高考加油煤炭石油煤炭供需双弱荐4股魏家

煤炭石油：煤炭供需双弱 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

供需均有走弱迹象，煤价短期存不确定性需求方面，2018年8月至今，在非春节期间日耗首次出现同比下降，说明需求开始走弱。预计需求走弱会对煤价有一定向下压力。供给方面，安监环保和限制进口煤政策有望导致供给下降，供需均有走弱迹象。

煤价短6月10日期存不确定性。2018年6月以来六大电厂库存开始走高并维持在1500万吨左右高位，对应了煤价6月以后的下跌。电厂煤炭库存可用天数8月以来不断走高且高于2016、2017年同期水平。当前库存和煤炭库存可用天数表明目前供需格局宽松，高库存对煤炭价格形成较大压制。短期煤价存不确定性，取决于需求下降和供给下降哪个更快，可通过跟踪电厂库存的变化财税是经济体制改革先行者和突破口来辅助判断供需的变化，目前供需偏宽松。

预计9月焦炭价格回调，等待焦炭股调整后布局机会7月底至今焦炭企业已普遍落实五轮涨价，涨幅在元/吨，未来预计仍有轮提价，焦炭涨价主要是受8月20号环保督查将首次入驻焦炭主产区汾渭平原，8月以后汾渭平原焦炭企业环保限产趋严。

我们预计9月焦炭库存将迎向上拐点，焦炭价格将回调，主要基于以下几点原因：

首先，8月20日环保督查开始后焦炭限产力度并未明显加大，后期限产可能会有所放松。其次，焦炭经过5轮提涨后高价格必将刺激供给同时抑制需求。最后，宏观需求9月有下行压力，6大发电集团日耗同比下降表明经济有进一步走弱迹象，钢价从 月下旬以来已经历5个月上涨目前出现下跌迹象，9月美国可能公布2000亿美元中国进口商品关税清单以及9月底美国大概率会加息。

预计9月板块继续筑底，冬季旺季行情可期我们认为短期煤价存较大不确定性，钢价、焦炭价格经过前期大涨后预计9月会有回调，预计会对煤炭股和焦炭股有一定冲击。考虑到煤炭板块指数已经回到供给侧改革之初的位置，当时煤价在400元左右，而目前煤价在6 0元附近。煤炭板块无论是PB还是PE都处于历史低位，我们认为9月即使基本面出现一定下行压力，但煤炭板块下行空间也较为有限，板块将继续筑底。四季度煤价上涨以及经济悲观预期改善，有望引发煤炭股冬季旺季行情。

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