高考加油建材玻璃走势不及预期荐7股魏家

建材：玻璃走势不及预期 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2018年10月，建材（申万）指数下跌9.8%，跑输上证指数2.08个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造下跌8.8%，玻璃制造下跌10. %，其他建材下跌11.2%。从10月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万28个一级行业中，建材板块位居第14，跌幅为9.87%。

估值方面，截止10月底，申万建筑材料板块PE中位数（TTM，剔除负值）为2顶针0.56倍，相对A股折价20.6%，处于2000年以来历史估值后1.6%的分位，处于历史底部。

供需格局良好，水泥行情继续升温。水泥产量方面，截至2018年9月底，全国累计水泥产量15.8亿吨，同比增长1%，增速较月份提高0.5个百分点，去年同期为下降0.5%。9月份，全国单月水泥产量2.08亿吨，环比增长 .81%，同比增长5%。10月是传统旺季，下游需求较为平稳，全国水泥行情持续升温。分区域来看，北方地区以稳为主，西北地区受陕西省水泥价格推涨略有上扬，华北地区则受内蒙古拖累，东北地区需求偏淡价格持稳。南方地区则呈现普涨态势，其中华东水泥需求与行情齐旺，中南与西南地区需求尚可，价格也有推涨。随着北方地区陆续执行错峰生产，供给端收缩态势不变这样他们也会被批量操作误伤。，且南方偶有突发部分地区强制性限产事件，供给端收缩存在超预期可能。

“金九银十”成色不足，玻璃价格继续承压。玻璃产量方面，截至2018年9月底，全国平板玻璃产量累计约6.48亿重量箱，同比增长0.4%，其中9月产量7267万重量箱，同比增长 .9%。10月份玻璃现货市场并没有呈现传统的销售旺季走势，而是南强北弱，区域分化明显。北方地区在部分厂家加大清理库存力度的作用下，造成其他厂家的价格调整和跟进，同时华中和华东地区也积极跟进。整体来看，今年十月的金九银十成色不足，玻璃价格走势不及预期。我们认为玻璃后续需求端仍将疲软，与此同时，供给端产能同比有所增加，供需矛盾仍未解决。

风险提示：宏观经济大幅下滑；房地产、基建投资大幅下降。