金融月金融数据点评荐股位置

金融：12月金融数据点评 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

事件：1月12日，中国人民银行发布2016年金融统计数据报告。

点评：

1、新增贷款超预期，存款增速明显放缓12月份人民币贷款增加1.04万亿元，同比多增4466亿元，贷款增量超预期，预计与16年内MPA取消考核、部分银行做大基数，以及债市调整有关。从结构看，按揭贷款增量环比小幅下降，预计与重点城市按揭增量逐月下降的窗口指导有关；对公中长期贷款环比回升明显，票据压缩2542亿元，与票据窗口指导及经济增跌幅有所收窄；速回升相吻合。

12月份，人民币存款增加16 5亿元，同比多增2005亿元。在贷存比考核取消后存款冲时点现象消失。年内存款增速明显放缓，预计与人民币贬值压力下外汇占款流出及年末流动性趋紧有关。

2、按揭增量环比下降，财政存款季节性流出从全年新增贷款结构看，按揭与基建构成全年贷款投放主力。趋势看，考虑到经济增速阶段回暖与银行早放贷早收益，预计17年月合计贷款增量将同比增加，按揭增量逐步下降，对公端占比提升他和潘石屹在微博上的互动很是频繁。但是对于互联。

从全年新增存款结构看，全年住户存款增加5.16万亿元，非金融企业存款增加7.25万亿元，财政性存款增加805亿元，非银行业金融机构存款减少78 亿元。其中非银机构存款减少，预计与股市调整及MPA考核有关。

、M2同比微降，M1M2剪刀差持续下降12月末M2同比增长11. %，增速比上月末降低0.1%，比去年同期降低2.0%；M1同比增长21.4%，增速比上月末降低1. %，比去年同期提高6.2%。M1M2剪刀差为10.1%，环比小幅下降。M2环比持续下降，主要原因为人民币贬值压力下外汇占款的持续下滑，以及基数效应减弱影响。

剪刀差继续收窄，反映企业与政府手中资金持续流入实体。

12月社会融资规模增量为1.6 万亿元，比去年同期少1814亿元。12月社融增量主要源于贷款、信托贷款和委托贷款的增长，债券融资受资金面紧张、债市波动影响出现负增长。

投资建议与风险提示伴随经济增速小幅回暖，预计17年1季度贷款将出现开门红。债转股持续推进，有助于加速银行潜在风险出清。鉴于行业业绩17年出现向上拐点，不良生成速度阶段企稳，板块调整后估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。建议积极关注宁波银行、招商银行、南京银行，适度关注兴业银行、贵阳银行、交通银行。

风险提示：1、国际动荡加剧，经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化；2、货币政策和金融改革力度不达预期。