行业华金证券投资消费累计同比均下滑

华金证券：投资 消费累计同比均下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2018年7月16日国家统计局发布二季度中国宏观经济数据。1）二季度GDP同比6.7%，预期6.7%，一季度6.8%；二季度GDP环比1.8%，预期1.6%，一季度1.4%；上半年GDP同比6.8%，预期6.7%，去年同期6.8%；2）6月固定资产投资累计同比6%，创历史新低，预期6%，前值6.1%；3）6月社会消费品零售总额同比9%，预期8.那么这些藏宝图究竟有什么用呢8%，前值8.5%，6月社会消费品零售总额累计同比9.4%，预期9.4%，前值9.5%；4）6月规模以上工业增加值同比6%，预期6.5%，前值6.8%，6月规模以上工业增加值累计同比6.7%，预期6.8%，前值6.9%。

点评：

1、最终消费支撑上半年GDP增速稳定，货物和服务净出口对经济增速的拖累作用加剧。二季度GDP同比增长6.7%，较一季度回落0.1个百分点，低于去年全年的6.9%，其中第一产业累计同比为3.2%着名主持人张斌大赞新浪CEO曹国伟的新发型不错，与一季度持平，较去年全年下降1.2个百分点，第二产业累计同比为6.0%，较一季度下降0.3个百分点，较去年全年上升0.3个百分点，第三产业累计同比为7.8%，较一季度上升0.3个百分点，较去年全年下降0.5个百分点。对GDP累计同比的拉动中，二季度第一产业为0.20%，较一季度上升0.1个百分点，较去年全年下降0.1个百分点，第二产业为2.50%，与一季度和去年全年持平，第三产业为4.10%，较一季度下降0.1个百分点，与去年全年持平。三大需求对GDP增长的拉动中，最终消费支出对GDP累计同比的拉动为5.3%，与一季度持平，较去年全年上升1.2个百分点，资本形成总额对GDP累计同比的拉动为2.1%，与一季度持平，较去年全年下降0.1个百分点，货物和服务净出口对GDP累计同比的拉动为-0.7%，较一季度负值扩大0.1个百分点，较去年全年下降1.3个百分点。

2、固定资产投资增速不及预期，基建投资和房地产投资下滑受房地产业投资累计同比和基建投资累计同比下降影响，固定资产投资累计同比增速下滑。6月固定资产投资累计同比6%，创历史新低，预期6%，前值6.1%。其中，房地产开发投资累计同比9.7%，较5月下降0.5个百分点，商品房销售额累计同比13.2%，较5月上升1.4个百分点，商品房销售面积累计同比3.3%，较5月上升0.4个百分点，房屋新开工面积累计同比11.8%，较5月提高1.0个百分点。受制于PPP管理趋严和地方发债受限影响，基建投资下滑，6月不含电力的基建投资累计同比增速7.3%，较5月下降2.1个百分点。6月农、林、牧、渔业累计同比12.2%，较5月回落2.5个百分点，采矿业累计同比0.2%，较5月上升2.0个百分点，制造业投资累计同比6.8%，较5月上升1.6个百分点，较去年全年上升2.0个百分点，从制造业具体门类来看，食品制造业、纺织业、医药制造业、有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、汽车制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业投资累计同比增速均较上月有所上升。