行业煤炭石油看点仍在政策荐2股

煤炭石油：看点仍在政策 荐2股国际上盲道的建设都有严格、规范的标准 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周观点动力煤：港口补库幅度偏弱，春节对基本面干扰有限，供需仍将阶段性向好。

本周六大电厂平均日耗61.76万吨，环比下降0.07万吨，周五库存1088.90万吨，环比下降5.58%。本周沿海供需整体平稳，四港日均吞吐量76.0万吨，环比上升0.51万吨，调入量环比下降1. 4万吨，四港库存779万吨，环比上升 .46%，港口部分煤种上涨5元。临近春节电厂日耗将逐步下滑，港口及电厂将进入季节性的补库，但1月港口补库幅度（2.29%）远小于往年同期（11.72%、41.0 %），绝对库存水平偏低，且考虑到当前供给端受限（煤价低位及煤矿放假），预计春节港口机电厂补库幅度有限，叠加煤矿放假去库，节后产业链库存大概率偏低。整体来看，春节干扰因素不会妨碍基本面阶段性向好，煤价仍将稳中偏强。

炼焦煤：节前煤价以稳为主，关注节后终端需求恢复能否兑现。本周社会钢材库存环比上升4.04%，增幅环比扩大，沪螺纹采购量环比下降 7.60%，节前终端需求转弱，钢价环比走弱。受益于前期钢整体走强，本周16 家钢厂盈利面环比回升4.91个百分点至25.77%，开工率环比上升0.14个百分点，本周监控产地煤价平稳。当前时点至春节期间终端需求难有起色，钢厂盈利开工滞后性回升，供需压力稍有加大，产业链后续表现主要取决于节后建筑端开工恢复情况。12月至今工业品补库一定程度提前预支人们也大可不必消极等待节后需求，若开工如期回暖则产业链供需维持节前震荡向上态势，若不及预期则重回减产节奏。整体来看，节前煤价平稳为主，密切关注节后终端需求表现。

投资建议基本面稳定，供给侧改革持续深化，板块有望继续取得超额收益。本周煤炭行业指数下跌4.48%，跑赢万得全A指数 .27个百分点，符合我们此前判断。

我们认为博弈性行情向趋势性行情演绎的概率在持续增大：1、近期基本面阶段性稳中向好；2、中央持续出台供给侧改革政策，涉及上一轮供给侧改革三大特点，政策覆盖全面且态度明确，基于学习效应后续改革进程有超预期可能，政策将逐步由中央向地方深化； 、目前板块相对创业板PB仍然不高，相对估值仍有修复需求；4、基本面向好叠加供给侧改革预期强化，板块博弈价值提升，并向趋势性行情演绎，建议参与；标的上关注低估值焦煤公司阳泉煤业、潞安环能，改革预期较强的大有能源、昊华能源等。