高考加油造纸印刷包装建议回归价值投资荐6股魏家

造纸印刷包装：建议回归价值投资 荐6股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周板块行情回顾上周申万轻工制造指数下跌10.97%，分别跑输上证综指4.84个百分点，跑输沪深 00指数5.60个百分点。具体到细分行业，涨跌幅由高到低依次为：包装印刷（-9%）、造纸（-9%）、文娱用品（-14%）及家具（-16%）这是多么别具一格；其中，通产丽星（14.29%）、晨鸣纸业（ . 9%）、新通联（ . 8%）涨幅居前。

重点细分行业基本面跟踪造纸行业：整体需求低迷，关注结构性改善。原材料方面，上周美废价格环比持平，国际纸浆价格小幅下跌；产量数据上：10月包装用纸总体增长，生活用纸产量小幅增长，文化用纸产量继续下滑；产品价格方面：上周包装用纸出厂价环比持平，文化用纸出厂价均环比下跌。包装印刷行业：下游需求季节性反弹，原材料价格低位震荡。原材料方面：金属原料和塑料原料价格环比下跌，纸包装原料价格均环比持平；下游需求由于受到季节性因素影响，饮料、化妆品、电子产品消费出现阶段性反弹。家具行业：外冷内热，内销市场竞争加剧。

原材料价格小幅波动，影响甚微；需求方面，12月家具零售额同比增长5. 9%，出口额同比下降2.51%；产量方面，10月家具同降2.40%，地板同降4.21%。

本周核心观点及投资建议虽说轻后延工板块的整体估值已大幅下降，但在悲观的市场情绪下，我们认为，还只是处于合理水平，若参与反弹行情，可关注资金面压力较大的个股。从价值投资的角度，考虑到股价泡沫已基本去除完毕，应积极布局中期行情，为此，我们梳理了两条主线：1、供给侧改革：造纸行业是供给侧改革的重点对象，我们判断，未来几年，由政府之手主导的强制去产能和市场之手主导的淘汰亏损企业，将为龙头企业提供整合行业的机遇，随着供需双方达到新的平衡点，活下来的企业成为最终的受益者；2、消费升级：中产阶级群体的不断壮大必然推动消费结构的转变，无论从低端消费品到中高端消费品的升级，还是从必须消费品向可选消费品的延伸，细分领域的优质企业将迎来发展机遇，其中建议关注涉及教育、娱乐和家居业务的公司。针对不同的风险偏好，整理出两类推荐组合，相对收益组合：索菲亚（推进工业4.0，打造定制家具龙头）、奥瑞金（进军体育产业，延伸金属包装的后端服务）；绝对收益组合：太阳纸业（造纸业龙头，供给侧改革的最大受益者）、宜华木业（泛家居生态圈开启成长空间）、浙江永强（国内最大的OEM户外家具企业涉足互联旅游）、喜临门（床垫龙头企业进军影视行业）、高乐股份（进军儿童教育、婴童产业链领域）。