行业金融表现分化驱动力四季度逐渐弱化

金融：表现分化 驱动力四季度逐渐弱化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周观点：三季度业绩超预期的盈利增长，保持很强的盈利动能；从驱动与阻滞因素看，息差和不良也是超预期的好；在整体行业经营表现不错的情况下，不同类型银行表现分化很大。从经营趋势来看，驱动力在四季度会是弱化的，但从估值与盈利能力来讲，价值又是实在的。维持“谨慎推荐”评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普涨，14个国家平均涨幅0.7%双方都拿此事当玩笑看；（2）发达市场中，德国银行指数上涨5. 4%，爱尔兰银行指数上涨42.7%，领涨；德国以 .52%、爱尔兰以2.52%的超额收益率处于相对收益前列；（ ）新兴市场国家中，巴西指数上涨4.41%、香港银行指数上涨2.96%，领涨；巴西以2.48%、南非以0.56%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股银行股普涨，指数上涨2.95%，大型银行平均上涨2.4提高生产水平6%，股份制银行平均上涨 .15%，城商行平均上涨4.28%。

估值水平：发达经济体PE11X,新兴经济体8.2X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.1X。

要闻回顾：（1）10月中国制造业采购经理指数50.2；（2）金管局再向银行体系注资27.1 亿港元,近两周来五度出手；（ ）日本央行将资产购买计划扩大11万亿日圆；。

本周主要事件：（1）11月9日中国CPI，PPI；（2）11月8日美国就业数据；（ ）11月6日欧元区PMI个股推荐：基于盈利持续能力和稳健风格偏好，推荐组合调整为兴业银行、民生银行、工商银行、农业银行。