行业公用事业并购推动产业扩张荐10股

公用事业：并购推动产业扩张 荐10股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1．事件4日，环保板块大幅上涨。

2．我们的分析与判断（一）需求：缔造伟大商业传奇的根本力量11月以来，北京等北方地区连续出现雾霾天气，民众对清洁环境的迫切需求再次响起。资本市场作出积极呼应，环保板块大幅上涨，其中大气治理板块涨幅居前。

连续的环保事件再次凸显出“清洁环境，时不我待”的迫切需求。10月下旬东北雾霾天气、11月初北京雾霾天气等环境现状一再印证我们看好环保产业的出发点：巨大的潜在需求。借用一本畅销书的书名，“需求：缔造伟大商业传奇的根本力量”。

我们维持之前的观点：环图中是甲烷八叠球菌保产业潜在需求巨大，产业中长期发展驱动力日趋清晰。政策引导畜圈641座、并购浪潮、事件驱动、业绩改善、资金配置等因素将驱动环保板块持续上涨。

（二）春江水暖，实业资本向环保产业聚集完善的环保价格机制，良性的商业模式是环保产业发展的基础。顶层设计（环保价格机制、政府出资购买公用事业服务等）是保障、鼓励环保产业发展的关键因素。我们看到，今年以来，政府在“环保电价（脱硫、脱硝、除尘电价）”、“阶梯公用事业价格改革（电价、水价、气价、热价）”、“可再生能源价格”等方面做出了巨大的努力，最终目标是激励环保供给。政府还在研究、鼓励“政府出资购买公用事业服务”的新模式。

在政策支持下，环保各个细分产业的盈利模式日渐清晰，理性的产业盈利预期正在形成。在稳定的盈利预期驱动下，实业资本正在向环保产业聚集。

“春江水暖”，我们有必要重视实业资本的流向。

（三）并购大幕开启，环保产业进入加速扩张期现阶段是实业资金在环保领域加速扩张的阶段。由于环保运营环节具有排他性，一旦在某一区域建立水处理厂、垃圾处理厂，运营商就在此区域具备了排他性。因此，在产业快速成长期，加速扩张是优势企业的必然选择。而并购是企业加速扩张的重要手段。

并购加速扩张。环保公司对“一城一地”的投资固然稳健，但扩张速度明显受到制约。并购可以迅速扩大公司的收入规模，提高公司影响力。