行业方正证券工业增加值跳水暂难撼动政府定力

方正证券：工业增加值跳水 暂难撼动政府定力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济形势预判：预计第三季度GDP同比增速为7.3%左右。

政策走向预判：短期内不会出现全面的强刺激政策，仍将以结构性的定向微刺激来一定程度对冲经济下滑带来的负面影响。

简评：8月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、全国固定资产投资的数据均低于我们和市场的预期，其中规模以上工业增加值低于市场预期1.8个百分点。工业需求呈现下滑迹象，投资与消费需求也坚信培训能给员工和宾客带来积极影响。我们诚意邀请您加入金海湖的大家庭!并留有联系人：姜明。均有所下行对其形成明显拖累，另外高基数扰动也是导致8月工业增加值同比增速下行的一个重要原因。叠加非制造业PMI反映的第三产业也有所走弱，整体显现出8月经济下行压力显然超出市场预期，我们也下调今年第三季度GDP同比增速为7.3%左右，并依然维持第四季度GDP同比增速有所企稳甚至小幅回升的判断。

8月经济数据下行幅度超出市场预期，市场对经济刺激政策的预期也会有所强化。但值得关注的是，在数据公布前几天，李克强总理讲话公开表明了不会实行全面强刺激政策的强烈信号，并且从就业形势的分析透露出政府对经济下行幅度的容忍度也有所百度COO叶朋（腾讯科技摄）提升。这些也彰显了这届政府的政策定力，显然固本培元是重点,即使8月经济数据下行幅度较大，但短期内仍不会出现全面的强刺激政策，仍将以结构性的定向微刺激来一定程度对冲经济下滑带来的负面影响。