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高考加油周评债市小幅下行投资风险加大魏家

2020-07-14 08:20 来源：密山养生网

本周上交所国债市场小幅下行，周五上证国债收于120.96点，较上周下跌了0.09点。全周共成交了34.15亿元，相比上周的32.53亿元略有增加。上交所企债市场宽幅震荡，其中周三曾一度下跌至132.90点，周五上证企债指数收于134.15点，较上周末上涨了0.14点，全周共成交35.94亿元，成交量较上周有所增加。从K线图上看，近期债市在“股市翘板效应”等多重因素的影响下高位整理，阶段性顶部正在形成。

消息面上，最近财政部下发了《2009年地方政府预算管理办法》，同时财政部有关负责人就财政部代理发行2009年地方政府债券有关问题进行了答问。国家财政部表示,国务院同意地方发行2000亿元债券,由财政部代理发行,列入省级预算管理。这2000亿元的债券发行规模完全在市场意料之中，且已经被市场提前消化。大多数市场人士认为地方债的发行不会对债市产生不良影响，反而可以为市场增加一个新的投资品种，起到活跃债券市场的作用。

资金面上，本周公开市场共有560亿元和850亿元正到期，公开市场实现小幅净回笼290亿元，上周则小幅净回笼190亿元。可以看出，最近央行的公开市场操作较为稳健，无论是规模还是中标利率的变化都不是很大，尽管市场资金面略显宽裕，但央行近期下调存款或是再次降息的可能不是很大。

从影响近期债市走势的几个因素来看，股市和债市的翘板效应仍然是主导因素。从盘面可以看出，随着近期股市逐步走强，债市也结束了前期单边强势上涨的，每当股市大幅上涨，债市就走出下跌行情。如果股市在未来一段时间能继续上涨的话，债市将面临下跌的风险。另外，最近半年来部分开始抛售债券，使债市的震荡加剧。从笔者了解的情况看，这些基金目前手头的资金充裕，最近连续多个月情愿将资金以低利率存放在银行，也不愿意再次投资除了没有核潜艇以外债市，这值得投资者引起关注。

总体来看，最近几周债市已经开始构建阶段性顶部区域，短期内如果股市能再度上涨，债市则存在下跌的风险。不过，从长期来看，债市牛市的根基仍然未变。建议投资者谨慎操作，注意风险。（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行）

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