高考加油交通运输美线表现优于欧线船东欲提价迎旺季魏家

交通运输：美线表现优于欧线 船东欲提价迎旺季 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周海运市场：美线货量继续回升，船东欲提价迎旺季1）集装箱市场：本周集装箱市场总体需求稳中有升，总体表现美线略强于欧线。欧线部分航线已跌破盈亏平衡点；美线货量继续扩大，运价稳定。随着淡季逐渐结束，船东都欲在4月底5月初顺势提价，而能否成功则要看市场的自律行为与美线的谈判结果而定。另外，因日本地震损毁的箱柜短期内无法补缺，全球第二大集装箱生产商胜狮货箱预计箱柜会在4月底5月初再次出现暂时性短缺，今年可能上调箱柜售价11%。从东方海外日前公布的一季度运营数据看，欧、美航线货量同比增速都在8%以上，但单箱收入则是欧线跌美线涨。欧线和美线货量分别同比光明讯 7月20日上午增长8. %和9.7%；但收入方面，欧线和美线分别同比增长0.2%和2 . %，整体增长17.2%；。

2）干散货市场：本周国际干散货市场运价继续下跌。近期国际煤价、矿价高企，外煤、外矿优势渐失，贸易量减少。

）油轮市场：本周的VLCC船型运输市场交易略有增加，各航线运价涨跌互现。成品油运价回升。

4月集运淡旺季转换阶段；2011年集运大周期转换阶段4月份是集装箱市场淡旺季转换阶段；运价正酝酿从年内的最低点开始恢复上涨。在2季度的后半段，建议可以重新回到外需主题：一方面，短期中海集运等公司目前股价已经对盈利预测的下调做出反映，股价风险得以释放；一方面，随着 季度传统旺季到来，相信集装箱运价将如常出现明显上涨。股价也将如常出现旺季运价推动带来的上涨。不过我们理解，1季度的股价上涨动因是对2010年超预期盈利的估值修复；而 季度的上涨主要是由于传统旺季运价上涨推动股价上涨。真正行业大周期带来的趋势性上涨机会可能是在2012年的2- 季度。

2011年的集运行业，面临油价上涨，需求平缓增长等多面因素。我们对集运行业中长期周期的判断是：（1）盈利大周期波动往上趋势不改变。集运需求周期与全球经济周期波动一致，一般需求增速弹性是全球GDP增速的2.5倍左右。美国住房开工率还处于低位，未来一旦提升，则对需求弹性具有增强效应。（2）虽然2010年各集装箱公的2004，2007年。这表明行业并非是盈利能力的周期高峰时期。（ ）在下一轮周期，航线结构上将有一些变化，以往欧线和内贸是盈利的主干航线，但未来美线会接替欧线成为盈利的主干航线，其次是一些新兴地区航线。

当然，做出以上判断有两个前提，一是全球经济是处于恢复期；二是全球未来新订单的数量要在一定水平内，目前新订单/现有运力比维持在%的一个相对历史低水平，若未来这个比例维持并逐渐奥尔德里奇很快就被交易给了开拓者减少，则是判断行业周期的一个较好指标。

此外，重点推荐关注铁路行业公司，最后一个堡垒型的行业正在进入大变革的初始阶段。变革和对变革的预期将驱动资本市场行业估值的整体提升。这可以理解为是我们提出的第三条线索：事件驱动性机会。推荐低估值的大秦铁路；绝对价格处于低位、有资产注入预期的广深铁路；铁龙物流适宜区间操作，公司战略上将把化工箱做为未来重点发展方向，而冷箱则是重点培育方向，化工箱等扩张则可能成为做为未来股价的事件驱动因素。