行业化工中石化集团收购阿根廷油气资产涤纶产品

化工：中石化集团收购阿根廷油气资产 涤纶产品价格止跌企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中石化集团收购阿根廷油气资产涤纶产品价格止跌企稳1.原油价格小幅盘整定价机制有望突破上周WTI和Brent价格小幅盘整，分别收于87.42和90.5 美元/桶，较前周下跌1.65和0.89美元/桶。OPEC本次维持产量决议，并且表明能接受100美元的油价；中国创新高的CPI和加息预期，油价盘整。

成品油定价新机制出台时间年内或者1月不是关键；关键是机制的市场化程度有多高，提高最高容忍原油价格；或无须交由国务院审批，缩短调价周期都将大大提高机制的确定性，改善炼油的市场估值。短期调价可能受到CPI高位运行的压力影响，但 个月内我们看好炼油类企业的估值修复，相关公司：中石化、中石油、辽通化工。

2.中石化集团海外收购阿根廷资产中石化集团下属国勘公司以24.5亿美元收购美国西方石油（OXY）阿根廷子公司100%股份及其关联公司。包括2 个生产和勘探区块，其中19个区块为作业区。2009年底2P储量为 .9 亿桶油当量；09年22个生产区块原油产量为每日超过5.1万桶油当量。此次的收购并不便宜，2P储量的价格为6美元/桶，此前中海油收购的1P储量价格为9美元/桶。由于该区块为成熟区块，阿根廷管制风险较高。未来有望逐步注入上市公司，成为公司未来储量增长的动力。

.关注PVC、电石价格下跌上周化工产品价格涨幅超过2%：原盐4.76%，天然橡胶 .1 %，黄磷2.52%。

上周化工产品价格跌幅超过2%：电石-2.69%，丁苯橡胶-4.19%，醋酸-5.66%，TDI- .9 %，涤纶短纤- .41%，粘胶短纤-6. 6%。

销售不畅导致库存压北京时间5月8日力加大，国向全市广大共产党员、各级干部和各族群众、各界人士内电石法PVC价格开始回调，上周下跌150元至8450元/吨，进而带动电动价格上周下跌125元至4525元/吨。下游终端需求低迷压制价格，外购电石的PVC企业面临较大成本压力；后期政策放松后电石开工情况可能反弹，导致市场供应量增加，对电石价格形成冲击。在需求低迷、原料供给增加的情况下，PVC、电石价格存在进一步下跌的可能，将对企业利润水平产生影响。相关上市公司：中泰化学、天原集团、英力特。

4.棉价带动涤纶产品价格止跌企稳在连续三周的下跌后，棉花价格在26000元/吨附近得到支撑，上周小幅上涨452元至2680 元/吨。棉花现货价格止跌回升，确认了中期棉花价格的底部。根据我们的测算，以目前籽棉的收购价格测算，皮棉生产成本在元/吨，棉花价格在26000元/吨以上的价格水平是能够维持的。

上周涤纶短纤下跌450元至12750元/吨，跌幅明显放缓、市场成交量增加，逐步确认涤纶短纤均衡价格。与此同时，聚酯切片价格企稳，上周上涨25元/吨，涤纶POY、DTY和FDY价格企稳分别下跌100元、上涨50元和下跌 00元至12500元/吨、14 50元/吨和17200元/吨。

我们认为，棉花及涤纶产业链产品价格的止跌企稳趋势已得到市场确认，后市产品价格支撑更强，市场将逐步确认价格。我们坚定看好棉花高价带动的涤纶行业投资机会，涤纶企业高盈利水平将得以持续，涤纶行业景气阶段仍将维持。相关上市公司：华西村、霞客环保、新民科技。