申万宏源经济企稳但仍偏弱政策托底亟待落实的

关于社交络推特衰落的言论再度兴起 申万宏源：经济企稳但仍偏弱 政策托底亟待落实 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国家统计局公布月份主要经济指标，其中工业增长6.2％，其中5月份增长6.1％；投资增长11.4％，继续回落；消费增长10.4％，其中5月份增长10.1%。

报告摘要：

经济增长仍然较弱，局部有恢复：1）5月工业增加值同比增加6.1%，符合预期，工业增速较4月份加快0.2个百分点，工业恢复的力度并不强，仍并未形成明显的行业改善。电力、热力、燃气及水生产和供应业增长继续加快，这部分仍是近期稳增长投资的重点。2）月份投资累计增速11.4%，低于预期，较前四个月增速下降0.6个百分点，创四年新低，累计增速连续10个月回落。月份固定资产投资到位资金同比增长6.0%，较前四个月增速下降0.5个百分点，需要进一步加快资金到位和施工，方能对投资完成额形成支撑。3）5月份消费零售总额增速为10.1%，基本生活用品销售继续保持较快增长。受地产销售回暖提振，住宅类消费有所提速，汽车和石油类商品销售增速低位回升。

整体来看，目前经济增长仍然低迷，工业弱复苏，投资增速持续下滑，消费需求略升，低通胀压力仍大，出口前景不容乐观。多项政策和调整密集出台，在稳投资、扩消费和促外贸上同时发力。发改委开启新一轮密集批复基建项目周期，5月至今批复了总投资额近6000亿元的基建项目以及总投资1.97万亿的PPP项目。积极财政政策要加力，预计新一轮稳增长将包括传统基建和新兴产业、轨道交通项目，结构上定向供给新产业和新增长点；减税力度将加大，重点在营改增、消费税和个人所得税等；积极财政要增效，中央和地方的存量资金要由碎化整用于重点建设；货币政策重在疏通政策传导渠道、降低社会融资成本，总量与定向调节工具的运用都将加大力度，中国式扭曲操作或成为常态。预计年内降息25个BP，降准150个BP，结构性政策工具例如PPP、PSL、再贷款、住房金融机构等的使用仍值得关注。