日常消费品关注独家品种天广中茂和调味品结位置

日常消费品：关注独家品种天广中茂和调味品结构升级 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

推荐组合：核心推荐白云山，天广中茂。推荐洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、水井坊、青岛啤酒、中炬高新。关注伊利股份、贝因美、千禾味业。

上周行情回顾：上周沪深 00上涨2. %，食品饮料行业下跌1.4%。子板块中，软饮料领涨，涨幅达1.5%。

周观点（第16周）:1）白酒观点：全面坚定持有。（1）茅台鸡年生肖酒放量，相当于放量＋提价；年内飞天批价破1 00概率大；18年不排除出厂价提高10%的可能。（2）白酒一季报或分化：五粮液或迎开门红，业绩超预期，我们预计17Q1收入、净利润同比增速分别为15%+、18%+；泸州老窖增发在即，预计1增强了居民和学生的安全意识7Q1收入、净利润同比增速分别为15%+、 5%+；其他白酒业绩不宜预期过高。长期看好高端细分以及结构升级快的中端品牌。2）调味品（尤其酱油）：结构升级重新加速。

（1）近期终端调研和行业数据显示：调味品尤其是酱油结构升级重新加速。（2）建议重在不考虑价格的时候点关注中炬高新（前海处罚基本落地，净利率稳步提升）、千禾味业（小非减持带来买入机会） ）天广中茂：预计近日复牌。（1）天广中茂复牌在即，16年我们全市场独家推荐，三地反路演，股价翻倍！（2）公司并购超预期，我们预计17年将实现净利润翻倍，且估值低、PE仅22X，继续强烈推荐！重要行业：GDT185次拍卖全脂粉涨2.4%增幅难持续（荷斯坦）；维维集团酒业板块调整，枝江、贵州醇现人事变动，张春雷、李风雷分别任总裁、董事长（酒说）；凉茶市场份额逐渐上升，碳酸饮料日渐式微（中研）；茅台最新通知，增加鸡年酒市场供应量（酒说）。

重大行业数据变化：原奶价格为 .5 元/公斤，月环比-0. %，同比-0. %；生猪价格有所下降，周环比-0. %；进口大麦数量持续走高，月环比20.9%，价格回落，月环比-1.6%；进口啤酒数量持续下降，月环比-4.8%。

风险提示：经济下滑对白酒需求影响超预期。

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