日常消费品关注国企改革和估值修复机会荐位置

日常消费品：关注国企改革和估值修复机会 荐12股 -15 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周行业重点动态：

春节因素推动CPI重返“1时代”。

一周公司重点动态：

糖酒会前茅台2015内部营销会议：一手稳价，一手增量。

洋河预调酒预计将于 月底成都春糖面世。

上周主要产品价格走势监测：截至上周末，生猪平均价和猪粮比价环比上周分别下降2%和1%，环比上月分别下降2%和4%；生鲜奶价格环比上周持平，环比上月下降1%；大豆和花生批发均价环比上周分别持平与下降1%，环比上月分别下降1%与2%；玉米与小麦现货价环比上周及上月均分别上涨1%和持平。

白酒龙头销售回暖，是很好的攻守兼备的防御板块：1Q销售临近收官，我们预计大多数一二线白酒企业可以实现10- 0%的收入增长，销售全面回暖。白酒目前估值仍然在X，与必选板块啤酒（ 0X）、乳制品（20X）、肉制品（17X）相比偏低，白酒作为高弹性的可选板块理应享受更高的估值。如果市场风格转变为蓝筹和防御，白酒下行空间极为有限，向上有较好的弹性。推荐标的：泸州老窖（重复茅五纠错见底逻辑，157 和华西证券提供高弹性，1Q收入增长超20%），贵州茅台、五粮液、洋河、古井贡酒（销售回暖，估值提升），山西汾酒（白酒今年有望逐步恢复，近期公告体育资产，未来有望受益国家政策，不排除有资产注入预期）。

创新仍然是小食品公司投资的主线：食品类小公司从14年的业绩预告来看仍然很受伤，收入增长利润下滑是常态，虽然在牛市下没有出现戴维斯双杀，但估值被拉到很高，未来如何维持是一个问题。从“衣食住行”向“吃喝玩乐”的消费升级仍在继续，未来的出路在于满足消费者新的需求，推荐好想你、黑芝麻、三全食品、汤臣倍健、百润股份、青青稞酒这些行业的创新排头兵。

不能轻视白马，稳定增长是市场里的稀有物种：乳制品和调味品是食品东莞常平隐贤湖畔就惊现 遛蛇哥 。饮料行业最确定受益消费升级的子版块，龙头无论从盈利能力还是未来发展战略和趋势都十分健康，海天预计15年仍有较快的利润增长，伊利前两个月预计主要乳品销售增长20%左右。这在经济持续下台阶的背景下是难能可贵的，容以他自己的方式努力传达着“彼岸”的思想。越简单易受到低风险偏好资金的关注。目前白马的机构持仓偏低，我们建议可以在业绩发布前增加仓位。

多家公司停牌，改制题材再升温：本周上海国资旗下多家企业停牌，再次引发市场对国企改革的预期，建议继续关注老白干酒、沱牌舍得、顺鑫农业、三元股份、古越龙山、金枫酒业等改制概念股。

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