行业公用事业国家管网公司有望今年内成立管网建

公用事业：国家管公司有望今年内成立管建设 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件：

根据《中国证券报》的报道，石油天然气管道公司组建方案已获批，并列入2019年国资委重点工作计划，有望今年内正式成立。

2．我们的分析与判断：

能源替代驱动国内天然气需求长期稳步增长。2018年全国天然气表观消费量2,8 亿立方米，同比增长18. %。由于国内能源结构转型的深化，天然气消费量增速受经济影响相对减弱。根据BP发布的《世界能源展望2019》，到2040年中国一次能源中天然气消费占比将从目前的6.6%上升至1 .7%，年复合增长率约4.4%。在煤改气等政策的驱动下，预计2020年前天然气消费将保持两位数的增长。

国内油气管里程与发达国家差距较大，互通互联程度较低。在我国天然气保持高速增长的背景下，国内天然气管的建设相对较为滞缓。截至2017年底，中国油气长输管道总里程累计约为1 . 1万公里，其中天然气管道约7.72万公里。而美国等发达国家天然气长输管道超过50万公里，管道基础设施水平大幅领先。由于干线管道密度仅7. 米/平方公里，导致互通互联程度较低。

国家管公司成立，未来管道建设进程有望加快。17年5月国家发改委、能源局发布《中长期油气管规划》，提出到2020年天然气管达10.4万千米、2025年达16. 万千米，从现有管道长度看，距离完成规划目标仍有一定差距。目前，天然气生产、输送一体化运营，参与主体较为单一（主要为中石油）。而固定回报率的管道项目相较于油气开采、销售等业务而言不具有吸引力，企业投资动力不足。因此，在成立独立运营的管公司后，，将谋求资本化、证券化，通过上市广泛引入社会资本，加大管投资建设力度，未来建设有望提速。

成立管道公司是市场化改革的重要起点，利好产业长期发展。天然气管道具有天然的垄断属性，在供应和输送业务捆绑下，市场化改革很难有实质性进展。以英国的许可证制度为例，天然气供应、输送许可证不可授予同一汇价震荡盘升。主体，从而确保相互分离。且英美等发达国家强制第三方准入制度，使所有经营者可以平等使用基础设施，从而实现有效竞争。因此，管道公司的成立将为我国管道独立、“第三方准入”打下重要基础，也将一定程度降低上游开发的门槛。

改革落地仍将面临诸多挑战。一方面，资产剥离的细则有待进一步明确，如中亚、中缅进口管道的高价长协合同将如何归属。另一方面，各地省级管公司均有中石油、中石化集团的参股，还有部分省份直接由三桶油下第十二条 十二分努力属管道公司直接供应。

因此，省级管道未来如何整合或将成为改革重要博弈点。