地产年月份新开工面积同比下降二季源泉

地产：2012年 月份新开工面积同比下降 二季度投资进一步走软 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年 月份商品房销售面积同比下降1 %，销售均价同比上升6%2012年 月份全国商品房销售面积为8,200万平方米，同比下降1 %。 月份商品房销售均价为人民币5,497元/平方米，同比上升6%。 月份商品房销售额为人民币4,5 0亿元，同比下降8%。从地区来看，华东、华中和西部地区的销售面积分别同比下降11%、14%和17%。年初截至 月底，商品房销售面积为1.52亿平方米，同比下降14%，而月份同比下降14%。2012年1- 月份销售均价为人民币5,691元/平方米，同比下降1%。1- 月房地产销售额为人民币8,670亿元，同比下降15%。

房地产开发投资增速放缓、房屋新开工面积同比下滑4% 月份全国完成房地产开发投资人民币5,500亿元，同比上升20%（月份同比增幅为28%）。 月份新开工面积同比下降4%至1,990亿平方米，月份同比增幅为5%。2012年初以来，房地产开发投资、房屋新开工面积、竣工面积和施工面积分别同比增长24%、0. %、 9%和25%。

大概是这个水平↓↓上下班车费土地购置规模放缓，价格同比下降12%我们对 00个主要城市土地购置活动的监控显示，1- 月份土地出让面积/收入为 .84亿平方米/ ,060亿元，同比下降 4%/48%。 月份土地出让收入环比下降 4%，同比下降54%（2月份环比上升29%，同比下降1 %）；土地成交均价为人民币840元/平方米，环比上升 %，同比下降11%。溢价率从2月份的1.4%升至4.8%。从房地产相关的土地市场活动看， 月份土地出让收入环比下降 8%，同比下降60%（2月份环比上升 %，同比下降16%）。

交易建议 月份新开工面积同比下滑符合我们的预期。我们预计此种疲软程度的房地产开发投资趋势将在二季度持续，因为尽管近期成交量复苏，开发商仍面临较高的现金流压力。我们认为房地产板块估值上行空间仍将受到未来数月成交量持续复苏（受开发商降价以及随着经济增长进一步走软，政府或将出台积极政策的推动）的支撑。我们的买入建议为：恒大地产(位于强力买入名单)、中南建设(位于强力买入名单)、鲁商置业(位于强力买入名单)、龙湖地产、华润置地、雅居乐房产、融创中国、保利香港、远洋地产、花样年控股、首开股份、万科(A)/(B)、金地集团、保利地产(A)。我们的卖出建议为：绿城房产、深圳控股、华侨城和中国国贸。主要下行风险：政策失误或宏观硬着陆。主要上行风险：成交量复苏强于预期、调控政策意外放松。