日常消费品营养愈加凸显荐股位置

日常消费品：价值愈加凸显 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点名酒渠道跟踪：茅台和区域酒动销最好。1）高端酒：茅台一枝独秀，普五国窖停货挺价策略效果显现。8月飞天茅台价格持续抢眼，本周一批价元，本月订单将在中旬发出；普五华东一批价 0元，湖南一批价810元，停货后一批价有所上行，经销商拿货成本是789元（无返利），年初打款目前仍有较多货没发；国窖157 打款价810元（季度返利 0元+年度返利20元）华东一批价840元，西南以及湖南一批价 0元。2）二线酒：渠道库存和价格体系良好，积极备战中秋旺季。洋河：

月渠道主要消化老款海天系列，提价策略在8月开始体现，蓝色经典终端价上浮，如海之蓝一批价省内由120元上行至1 0元，上海等省外市场上行至150元，计划中秋期间以新款产品为主；天之蓝一批价265元（历史高峰260元），预计中秋元，梦 一批价 50- 55元，梦6一批价480元。古井：库存严格控制在季度计划的 0%以下，超过红线不发货。目前省内及省外的江苏、山东市场渠道库存约1.5月，河南市场经销商库存较大，约 个月，主要是二季度搭建平台公司影响到动销，渠道处于积极备战中秋旺季阶段。今年公司重在梳理产品线，为百亿后发展做好充分准备，费用投入聚焦相比百货实体业态在次高端价位，政府对费用率亦有一定考核，近期黄鹤楼登录央视品牌推广，无需担心费用趋势问题。口子窖：7月份渠道动销良好，省内库存.5个月左右，如合肥1.5月，六安半个月，宣城、马鞍山、滁州库存约1个月，9月初将进入中秋备货阶段，终端价格稳步上行，经销商对中秋销售偏乐观。

洋河股份：梦之蓝引领新一轮成长，新江苏打开全国化空间。相较于其它优秀酒企，洋河周期属性更弱，底盘更为扎实。公司具备优秀的治理结构、完善的产品及渠道体系，长期的竞争优势依旧明显，组织结构的系统竞争力有望带领洋河不断走向卓越。近几年公司在产品品质和品牌力上所做的努力颇多，梦系列复制海天系列成功之路，成为增长新《刀客家族的女人》将播 佟丽娅期待荧屏转型引擎，我们看好梦之蓝在全国次高端市场持续放量增长潜力；新江苏战略顺利推进，省外增速快于省内，全国化空间海阔天空。我们认为压制公司估值的要素在于增速不快以及市场对公司品牌认知的分歧，梦之蓝的加速增长有望推升公司业绩加速以及估值体系的提升。公司对应2018年PE仅21倍，基于稳健经营驱动持续增长能力，我们继续重点推荐，具体参考本周发布的洋河深度报告《梦之蓝引领新一轮成长，新江苏打开全国化空间》。

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