行业莫尼塔美元还会那么美么

莫尼塔：美元还会那么美么 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年初至4中旬，美元延续上年弱势，一度走低至88.57。其后盘整僵局终被打破，4月16日起美元指数迎来一波强劲反弹（图表1）。推动此轮美元上涨的动能集中在两个方面：

一是美欧经济数据差异复现，货币政策收紧步调生异。美元指数快速上窜的关键时点，都有相关数据公布的催化：4月16日公布的美国3月零售总额环比增速显著高于前值、4月30日公布的3月PCE物价指数稳步上升、5月4日公布的失业率仍在下降、5月15日公布的4月零售总额增速符合预期，一系列经济数据的公布对美元指数形成短期脉冲动能。叠加近期油价上涨迅猛，6月美联储加息几成定局。而同期公布的德国一季度GDP增速修正值、4月ZEW经济景气指数，以及英国、欧元区CPI数据均不及预期，5月PMI指数更显示市场信心恢复的弹性不足。加之欧央行4月会议发声偏鸽、英央行按兵不动，去年“欧强美弱”已被“美强欧弱”所取代。

二是地缘政治局势动荡，全球避险情绪升温。近期国际贸易摩擦频频、地缘政治风险爆发、部分新兴市场经济体的脆弱性暴露，避险情绪卷土重来，导致美元需求激增。其中，伊核事件推升布油价格一度刷新三年半高位，美国国内通胀预期随之发酵。叠加2018年，10年美债收益率在年初以来中短期有朋友在欧洲杯决赛前戏言——恭喜中国足球国债发行持续放量、以及国内通胀预期升温的作用下触及3.1%，录得2014年以来新高。在避险需求强烈的情境魅族MX4值得购买的理由下，美债收益率高涨，对美元复又形成支撑，因此近期可观测到油价、美债收益率及美元三者齐头并进的鲜见局面。

以上两方面因素都暂无逆转或消褪的迹象，美元指数短期内或仍有阶段性的上冲动能。