行业安信证券市场估值修复周期板块调整

行业行情回顾：银行逆袭，建筑领跌。本周银行逆袭领涨，建筑全线下跌，国防军工多重利好。本周行业表现较上一周变动较大，一方面受到主题波动影响，军工题材重伦铜及其余基本金属均加速回落拾市场关注；另一方面则是估值驱动，低估值的银行股受到追捧。进入4月，我们认为随着一季报和年报披露临近，业绩验伪将成为行业配臵的重要关注点。本周建筑建材板块受“一带一路”短期回调拖累涨幅靠后，但并不妨碍我们中线看好建筑行业；港口股因交运行业回暖成为“一带一路”后续可以持续关注的热点，正如此前反复提醒的（《上游高位调整，下游冷暖不均——行业景气和数据跟踪周报》），我们认为未来交运行业景气程度将进一步回升。军工题材受利好消息影响开始发力，相关细分涨幅明显。此外，我们建议关注的火电供给侧改革重点票大唐发电本周表现突出，拉动公用事业行业。值得留意的是本周家电和食品饮料出现一定震荡回调，我们认为家电和食品饮料行业景气依然处于爬升过程，待估值消化后细分龙头仍然具备一定配臵价值，建议后续关注春糖、乳制品、白酒、空调。

风格行情回顾：金融突起，周期领跌。本周各大风格指数均出现下滑，金融鹤立鸡群，周期风格领跌。本周周期风格资金继续出逃，但金融风格跌幅最小，金融的配臵价值逐渐凸显。消费股受到估值困扰出现回调，我们坚持在调整中加仓观点，建议布局业绩稳定增长且估值合理的消费成长股，如医疗服务、旅游、零售、新兴消费等行业估值：本周申万一级行业中PE较上周下滑的有化工、采掘、有色金属、建筑装饰、纺织服装等行业，明显低于中位数的有农林牧渔、计算机、传媒行业；PB较上周下滑的有通信、计算机、建筑装饰、电子、机械设备等行业，明显低于中位数的有传媒、计算机、房地产。

风险提示：经济增长不及预期；利率上行超预期；通货膨胀超预期