中山证券利率市场化进程开启银行承压计划

中山证券：利率市场化进程开启 银行承压 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点：

上周，美股创出新高，A股上证指数再次跌破2000点。

美国方面，上周伯南克在参议院与众议院发表证词时表示，央行购买国债的计划“无论如何都没有一个既定的步骤，”可能根据经济状况来更快缩减规模，也有可能扩大规模。虽然伯南克的证词老生常谈，不过依旧造成了黄金市场的大幅波动。

国内方面，上半年国内GDP同比增长7.6%，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。

6月份的工业增加值同比增长8.9%，较上月回落了0. 个百分点。

全周，上证指数收在1992.65，下跌2. %；沪深 00指数下跌 .7 %，中小板指数下跌0.2 %。

雄鹿全队一共抢到81个篮板球。这一成绩仅次于1984年11月2日太阳队的85个篮板 一周市场观察：

技术面：主力波段信号未变，但主力资金开始流出。慧眼主力波段指标显示沪指趋势尚未发生变化，但主力资金呈现流出状态，市场宽度指标出现死叉，表明沪指再度进入了调整趋势。

流动性观察：货币市场利率继续回落，中长期利率品种小幅走低。截至7月19日，隔夜SHIBOR与1周SHIBOR报收 .040%、 .745%，分别较前一周变动-26.0bp、-5.5bp； 月SHIBOR下行 85bp报4.6525%。 年期国债OTR利率上行10.99bp报 .4099%。

盈利观察：主板盈利预测环比小幅上调。同花顺IFind数据显示，沪深 00指数、中小板综指、创业板综指盈利预测分别环比上调0.2 %、-1.2 %、-0.86%。

宏观面：二季度GDP同比增长7.6%，三年来首次“破8”。前期李总理提出增长不滑出“下限”，释放出稳增长的决心。从近期铁路基建项目提速、房地产融资放开，以及取消贷款利率的下限等政策推出来看，“稳增长”政策正逐步推出。考虑到去年三季度基数较低，在经济改革措施逐步推出的背景下，我们认为，三季度经济增速有望企稳。

投资策略：

受利率市场化的影响，短期以银行为代表的金融板块将持续承压。考虑到经济数据继续疲弱、资金面难言乐观、IPO开闸时间临近等因素的综合影响，短期市场或继续承压。

经过上周的调整，短期流动性宽松带来的反弹红利基本消失，在短期未有其它政策出台的情况下，市场或维持震荡寻底的走势。

短期操作上，建议关注以下两个方向：1、从进攻的角度出发，可考虑从中报超预期且前期调整充分的确定性成长的行业中精选个股，耐心择机低吸；2、如果立足防御，可配臵医药和食品等非周期性板块。