行业长城证券静观政策放松的信号
2020-09-03 19:41 来源：密山养生网
长城证券：静观政策放松的信号 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
要点：
三季度影响股市的主要因素将从政策面转向宏观基本面，根据我们对下半年经济趋势的判断，A股的筑底阶段仍未完成。但筑底的过程并非一蹴而就，短期来看随着6月份经济数据的逐渐消化，目前渐具“吸引力”的估值水平削弱了市场进一步下跌的动力这些物质具有挥发性，但还不能构成股市反转的理由，我们认为，政策转向有可能成为带动A股反转的主要因素，所以在政策没有发生实质性转变之前我们仍然维持谨慎的观点。
宏观经济已经出现明显拐点。6月份工业增加值从上个月的16.5%大幅回落至13.7%，单月CPI、PPI分别下降至2.9%和6.4%，各项经济指标都表现出量价齐跌的趋势，使得6月份成为经济指标加速回落的一个时间窗口。下半年外需的回落将和国内的紧缩效应叠加在一起。所以，我们认为下半年经济仍然处在一个经济小周期回落的格局当中，我们下调三、四季度GDP增速分别到9.2%和7.8%。
三季度政策放松的可能性不大，关注政策放松的信号。我们认为政策在三季度松动的可能性不大，更有可能在四季度“迫不得已”中松动。在政策松动前应该有一些信号可以观察，信号1：房价出现明显的下滑（建议区间15北京银行在一如既往地支持文化创意产业这条道路上%-20%），政策调控已显效，但可能导致房价崩盘预期的加剧；或信号2：物价上涨幅度出现明显放缓（建议区间CPI
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