高考加油长江证券2013年3月份主要经济数据前瞻魏家

长江证券：2013年3月份主要经济数据前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点通胀：预计3月CPI为2.3%，PPI为-1.9%3月CPI预计将回落至2.3%左右。今年春节相对来说比较晚，春节过后食品项面临自然的价格回落趋势，而晴好的天气使得新品供应较为充足，这也在一定的程度上放大了这一趋势。食品项方面我们预计同比约为4.0%，非食品方面环比预计为-0.2%，预计同比为1.5%。生产资料价格方面，春节前的补库存过程由于价格预期的过度反应迅速转变为节后的去库存过程。我们预计3月PPI环比持平，折合同比回落至-1.9%。

实体：预计3月工增同比增长10.0%，固定资产投资累计同比增长21%从高频的电厂相关生产指标来看，3月情况并不乐观，之前普遍预期的需求复苏并未到来，取而代之的则是较为平稳的需求状况，由于去年四季度开始的库存快速提升，节后厂商的生产状况未出现传统三月的火爆旺盛。而投资方面预计维持稳定，房地产投资仍是保持投资水平的主力军。我们预测，3月的工业增加值稍微升至10.0%，而3月固定资产投资方面微落至21%。

货币：预计3月M2同比增速为14.6%，新增信贷为8300亿元从最近建行高层领导的发言来看，央行有目的地使用差别准备金工具进行动态调整，对于信贷增速有所压制。房地产开发贷以及个人购房长期贷款占比较大，同时与城镇化相关的建设投资也在逐渐展开，结合四大行的信贷数据，我们预计3月规模为8300亿元左右，社融总量预计也将回IMF前总裁卡恩承认参加性派对 否认拉皮条(图)升。考虑到翘尾因素影响，我们预计3月M2将会回落至14.6%左右的水平。

消费：预计3月社会零售总额同比增长12.8%之前月同比大幅料想与今年以来反腐倡廉、控制三公消费有关，烟酒和团购的下滑都在1、2月份体现得比较明显。3月社零同比将小幅回升至12.8%。

外贸：预计3月出口同比13.8%，进口同比7.6%出口方面，2月份的波动主要是由春节因素造成，海外需求方面整体来说有所好转，而进口方面，则是比较传统的春节叠加需求复苏缓慢，维持一个低位企稳的状态。但未来出口仍将面临一定的不确定性，塞浦路斯问题的干扰不大，欧美经济复苏仍是影响出口的主要因素。综合以上，我们对于3月进出口贸易数据做出判断，出口增速预计为13.8%，进口则为7.6%左右。