行业长江证券政府投资继续发力民间投资阶段企稳

长江证券：政府投资继续发力 民间投资阶段企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

工业增加值：企业生产小幅改善，设备制造强、加工冶炼弱8月，工业增加值同比增速为6.3%，高于市场预期6.2%，较上月小幅提升0.3个百分点；季调环比增速为0.53%，折年率6.4%，较上月提升0.1个百分点。

工业增加值提升较为明显、贡献较大的的行业主要为下游设备制造业，包括通用设备制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业。其中，通用设备制造业增加值同比增速5.7%，较上月提升不能压制批评的声音。对于“络反腐”“微博反腐”2.1个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值较上月提升0.8个百分点至4%。

工业增加值回落较为明显的行业主要集中在中游加工冶炼业，包括黑色金属冶炼、化学原料及化学制品制造业、电子设备制造业等；其中，钢铁为代表性传统行业工业增加值同比增速-1.7%，较上月回落3.4个百分点，再度回落至负值；化学原料及化学制品制造业、电子设备制造业行业增加值分别较上月回落2.9、1.4个百分点至5.9%、10.6%。

投资：主要分项单月增速普遍改善，盈利改善下民间投资企稳8月，固定资产投资累计同比8.1%，高于市场预7.9%，较上月持平；8月当月固定资产投资增速8.2%，较上月提升4.3个百分点。

政府投资强势反弹，民间投资小幅企稳。8月，民间投资同比增速改善3.5个百分点至2.3%；政府投资同比增速提升5.9个百分点至19%。

投资的主要分项出现不同幅度的提振，其中，基建、地产投资增速明显反弹。

地产投资当月同比增速提升4.8个百分点至6.2%；基建投资同比增速反弹4.5个百分点至16.2%；制造业投资同比增速小幅提升0.5个百分点至2.1%。

消费：耐用品助力消费回暖，可支配收入下行压力仍在本月消费数据的改善仍收益于以汽车为代表的耐用消费品的提振，短期这一驱动仍将持续。但需警惕中期城镇居民可支配收入下行对消费的抑制，体现为消费分项，食品消费、日常必须消费数据持续较弱。

8月，社会消费品零售总额单月同比增众多厂商均增量迅猛长10.6%，高于市场平均预期的10.2%；较上月提升0.4个百分点。限额以上企业（单位）消费品零售额单月同比增长8.8%，较上月提升1.4个百分点。分行业来看，耐用品消费类仍是中流砥柱，日常消费中文化办公、中西药品改善显著，地产消费家具建材装潢继续走弱。