行业医疗保健医保控费不影响持续向好趋势

医疗保健：医保控费不影响持续向好趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：12月4日，人保部、财政部、卫生部三部门发文称，要进一步深化医疗保险付费方式改革，结合基本医疗保险基金预算管理的全面施行，开展基本医疗保险付费总额控制（简称“总额控制”）。

改革方式：结合基金收支预算管理加强总额控制，并以此为基础，结合门诊统筹的开展探索按人头付费，结合住院、门诊大病的保障探索按病种付费”改革时间：两年左右在所有统筹地区范围内开展总额控制工作。

基本原则：以收定支、收支平衡、略有结余；控费目标：总额控制目标要以定点医疗机构历史费用数据和医疗保险基金预算为基础，考虑医每个人都需要通过或者面访为所属部门挑选最有潜力的应聘者疗成本上涨以及基金和医疗服务变动等情况，科学测算，合理确定。

激励约束机制：结余留用、超支分担。

投资要点：

医保控费的方式仍然是先原先的政策框架下进行的。本次控费的主要方式还是总额控制+门诊按人头付费，大病门诊、住院按病种付费，基本上延续了之前的政策走势，相关影响在我们2012年年度中期策略报告中已经有详细的阐述；医保收入增速持续增长，控费不会影响行业整体增速。本次基本原则是以收定支，收支平衡略有结余，可见问题4月和6月两次定向降准对房产市场产生了微刺激作用的关键在于医保的收入是多少。

根据我们年度策略报告中的预测，未来几年医保收入的增速仍能保持%，而支付率总体还有提升空间。所以不用担心对医保支出增速的影响，也就不用担心对医药行业增长趋势的影响。

控费的目标考虑的医疗费用上涨和诊疗人次增加的因素。控费目标考虑了人均医疗费用的增长和诊疗人次的增长，考虑目前人均医疗费用增速在7%左右，诊疗人次增速也能达到%，基本可以得出控费目标按15%左右增长的结论。

综合来看，本次医保控费政策的影响在预期范围内，不会对医药行业的增长趋势产生大的影响，继续看好医药行业。

风险提示：

医药板块估值受市场心理影响较大。