高考加油造纸印刷包装MSCI提高A股权重多家成长魏家

造纸印刷包装：MSCI提高A股权重 多家成长型轻工企业入选 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

①本周观点：1、MSCI增加A股权重，多家成长型轻工企业入选据《上海证券报》报道：本周五MSCI正式宣布未来将中国大盘A股的纳入因子从现有的5%增加到20%，并分5月、8月和11月三步落实。在提升中国大盘A股的纳入因子同时，将中国中盘A股也纳入MSCI中国指数；并且同意将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易市场名单。提升完成后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有25 只中国大盘A股和168只中国中盘A股（包括27只创业板股票），将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至 . %。

据申万策略测算，20用户通过浏览器可以在miOS上进行应用程序的操作。19年潜在增量资金可达4050亿，纳入节奏为5月1140亿、8月1067亿、11月1847亿。纳入节奏由原来的5月和8月分别提高7.5%的纳入因子调整为5月提高纳入因子大盘股5%+创业板大盘股10%；8月提高纳入因子大盘股5%+创业板大盘股5%；11月提高纳入因子大盘股5%+创业板大盘股5%+中盘股20%。

在《上海证券报》报道披露的全部标的名单中，轻工制造行业，除欧派家居在原有中国大盘A股标的中外，此次新增索菲亚、晨光文具、奥瑞金、太阳纸业和山鹰纸业。我们预计外资增量资金将加快进入，定价话语权有望提升；基于产业链长期发展视角，对白马龙头的价值挖掘将更为充分。

2、本周多家中小板和创业板上市公司发布2018年业绩快报，重点公司汇报如下：

合兴包装：1）2018年收入121.65亿，成包装行业首家规模超百亿企业！合众创亚自2017年起全年并表，2017年报表回溯调整，费用会计处理影响2018年业绩绝对值和增速。2）收入拆分：我们预计传统主业增长高增长，PSCP全年翻倍（扩张放缓，盈利模式将优化），PSCP全年并表。 ）创亚19年协同效应显现。创亚订单结构优，未来净利率提升空间更大。

奥瑞金：1）Q4非经收益减少：我们预计返税减少约2000- 000万，叠加应收账款计提约万，去除这两项后，Q4利润增速应与收入增速相符。2）两片罐：2019年提价已落地（预计0..8分/罐），大客户优势明显。 ）三片罐：大客户18年销售重回高峰，经营情况稳定；奶粉罐等持续放量中。4）成本：铝锭均价已比18均价回落约6%、马口铁回落约12%，预计高价原材料已出清,19年有望体现利润弹性。

东港股份：1）Q4收入：18Q 起停止低毛利率办公用纸、受托印刷业务（我们估计两业务17Q4收入约 500万），影响18Q4收入表现；2）Q4盈利：受高价原材料库存影响，成本压力在18Q4尚未缓解。我们预计人员结构调整费用主要在18Q4。 ）预计19Q1迎利润拐点。前期订单19年交付，接单稳健增长。高价纸在1月已消化完毕。新业务持续高增长。

索菲亚：1）18Q4收入增速相对稳健：索菲亚家具收入6 .94亿（+17.4%），其中Q4收入18.92亿（+14.5%）；司米橱柜7.21亿（+21.2%），其中Q4收入2. 0亿（+28.9%）。2）盈利：我们预计Q4毛利率基本稳定；赋能经销商销售费用上升，2B工程单增长财务费用上升；司米18年扭亏为盈。 ）开店：18年衣柜开店400家、橱柜100家、大家居200家，逆势扩张。

永新股份：2018年报延续高分红：10股分 .5元，分红比例77.5%，股息率4.8%。收入端稳步增长，我们预计19年收入增速有望维持。成本端：受油价上行影响，2018年整体毛利率22.0%（-0.8pct）。公司积极调整产品结构，毛利率逐季改善。新产能加码主业，分阶段投放，保障产能利用率。回顾持续推进，计划回购7500万-1.5亿，截止 /1已回购 41 万。回购股份将优先用于公司员工激励。

中顺洁柔：1）Q4收入稳健增长：主打品持续贡献增长，自然木、新棉初白等高毛利产品客群粘性提升；渠道向空白城市下沉；电商渠道占比提升。2）成本：由于前期高价浆，Q4毛利率端仍承压，我们估计毛利率回落约不到2pct。19年期有望改善。 ）费用：18Q4系新增管理费用2000万及研发费用2000万。