商业零售沪港通之两市相关股比较及投资机会物业

商业零售：沪港通之两市相关股比较及投资机会探讨 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业表现及展望：

一周行业表现及估值：跟随大盘呈现普涨，沪穗国企改革再领风骚。上周（4月7日~4月11日），大盘迎来强势反弹，“沪港通”的确定首先触发A+H股中A股相对折价的如海螺水泥、宁沪高速等权重股的大幅上涨，继而带动了券商以及低估值蓝筹板块的反弹，A股全部一级板块中仅房地产由于前期强势而在上周出现下跌。全部A股一周平均上涨2.9%，沪深 00平均上涨 .6%。零售行业同样呈现普涨，但一周涨幅小于大盘，平均上涨2.1%。各子版块中，百货行业平均涨幅居前，达到2.8%，其中开元投资受民营医院利好消息刺激领涨，上海国企股友谊股份和新世界涨幅居前，分别达到7.6%和6. %，广东国企改革题材股广州友谊和广百股份也分别上涨2.6%和6.2%，均延续了前期的震荡向上趋势，上期周报推荐关注的王府井、中央商场分别上涨0.2%和2%；物业经营行业平均上涨2.1%，上期推荐关注的海宁皮城领涨4.6%，另小商品城和海印股份分别上涨1.8%和1%；超市行业平均上涨2%，中百集团上涨 .9%，涨幅居前，永辉超市上涨2.5%；专业连锁行业平均上涨1.8%，其中苏宁云商上涨 %，老凤祥和宏图高科分别下跌0.5%和2. %。

一周思考：沪港通之两市相关股比较及投资机会探讨。在沪港通之后两市估值体系和投资偏好趋近的假设之下：相对港股百货均为民营企业而言，沪市部分百货公司额外拥有国企改革的利好预期，建议关注估值相对较低的王府井、重庆百货、欧亚集团、银座股份和友谊股份；老凤祥在金饰品盈利模式（批发为主）和盈利能力（毛利率和净利率较低）上较周大福而言具有较大的追赶空间，在国企改革预期之下，这一进程料将加快，目前12倍静态PE相对较低，具有提升的可能和动力；随着永辉在体量上的进一步扩张以及盈利能力向高鑫零售的靠拢，沪港两市均将继续对这两只标的投之以积极的关注和相对其他零售股更高的估值，而且两者之间的估值以及股价走势预计将在一段时间内保持一定的联动，目前猪价及CPI有见底迹象，待其进入上升通道后，永辉超市及高鑫零售预计将有波段性行情。

本周行业展望：宏观消费数据料将持续疲软，建议继续关注低估值个股。展望本周，宏观消费数据将披露，从重点50家微观口径看三月份消费增速略好于1~2月，但总体仍呈现放缓趋势，料宏观数据的趋势与之相当。我们建议继续关注低估值个股如百货中的王府井、中央商场、欧亚集团和大商股份等以及海宁皮城、永辉超市等超跌股的反弹。

讨论市人大今年的工作安排。根据安排 一周公告精粹：

步步高（002251）：关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告（）等。