煤炭石油煤价承压荐股DG

煤炭石油：煤价承压 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业要闻回顾：（1）9月进口煤的补充有效抑制国内市场煤价格快速上涨；（2）煤炭产能置换指标略有升温探索合理定价机制；（ ）多地提前完成煤炭去产能目标煤企三季度业绩大增；（4）发改委推进电煤直购直销、落实冬季煤炭保供措施；（5）多家重点煤企集中下调煤价市场预期正在回归理性国际煤价：动力煤价格总体上涨，焦煤价格上涨。（1）美元指数上涨、原油价格上涨。美元指数收于9 .1 ，上涨0.02%，布伦特原油期货价格收于57.2 美元/桶，上涨1.74%。（2）国际港口动力煤价格以涨为主。纽卡斯尔动力煤价格涨至98.5 美元/吨，上涨4.02%。（ ）澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨，收于196.50美元/吨（环比上涨0.26%）。

国内煤价：港口动力煤价下跌，焦煤价格下跌。（1）环渤海动力煤指数下跌至58 元/吨，周环比下跌2元/吨，秦皇岛Q5000K动力煤平仓价收于628元/吨，周环比下降2元/吨；（2）焦煤价格稳定，京唐港山西产主焦煤价格维持在1650元/吨，产地价格出现元/吨的回落；（ ）无烟煤价格持平，喷吹煤价格持平。

国内库存：动力煤港口库存下降，电厂库存下降，焦煤港口库存上升。（1）本周，秦皇岛港库存717万吨，周环比上升0.5万吨，广州港库存240.1万吨，下降7万吨。（2）六大电厂库存957.25万吨，周环比下降 8.2万吨，日耗煤6 .69万吨，环比下降5.5万吨/天，可用天数上升至15天。（ ）京唐港炼焦煤库存80万吨，周环比上升18万吨，国内大中型钢厂焦煤可用天数14天，周环比下降0.5天。

维权凝会投资策略：供需双弱，煤价承压。上周煤炭板块下跌 .56%，表现弱于沪深 00的上涨0.15%。本周6大电厂日均耗煤环比下跌5.5万吨至6 .7万吨，煤炭库存可用天数上升1天至15天，高价背景下电厂补库意愿并不明显，企业多以消化自身库存为主。进入10月份由于环保、水电增量等因素使得终端耗煤量出现明显下降，近期动力煤价开始下跌，但铁路车皮紧张以及冬季行情支撑，预计煤价不会大跌。钢厂环保限产执行力度较超预期，钢价高位震荡，对原材料双焦需求造成一定打压，近期焦炭现货价格持续下滑，但我们预计同样受环保影响较大的焦炭，价格底部有支撑，通过价格传导机制叠加焦煤库存低位，焦煤价格也将高位调整。近期，煤炭行业呈现供需两弱格局，大会期间不少煤矿停产限产造成煤炭供应减量，但经济数据预期回落及环保又可能削弱原材料需求，煤炭期货盘面走势胶着。我们认为煤炭供需基本面仍乐观，中长期来看煤价有望维持在中高位，在期货充分回调叠加三季报业绩催化，板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。

风险提示：流动性偏紧；经济增速不及预期；政策调控力度过大；水电出力上涨过快等。