叶檀楼市股市高位能撑多久.源泉

如果继续在高位维持下去，而实体经济不能恢复，市场就会产生雪崩效应。此轮大规模信贷其实是政府信用的贴现，政府信用支撑了 0万亿，股市与楼市不可能替代政府信用，这两个市场已进入并发症阶段。实体经济能支撑多久？多则两年，少则一年。

现在的股市，就是某些人操盘，冒着巨大的风险在ST股的刀口上舔血。他们能够舔到血却不挨刀，大多数人没有这样的神功。市场人士大都清楚，这样的神功意味着什么。

对下半年经济有以下几个基本判断。

不相信天赋继续维持房地产泡沫。维持房地产泡沫一可以吸引民间投资，二可以拉动居民消费，三可以维持地方财政，四可以拉动相关行业。如果房地产泡沫崩溃，别的不说，银行系统会率先崩溃。因为中国企业贷款以房地产的抵押贷款为主，一旦抵押品崩溃，银行会剩下一地坏账。如果说次级债造成了美国银行业巨大的风险敞口，房地产就是中国银行业的最大风险敞口，数额大约在上万亿元人民币之巨。我们一直在说中国央行缺少独立的货币发行政策，在信贷过程中，他们也跟着土地估价走，滑到哪儿是哪儿。土地是信贷的润滑剂，没有房地产市场，我们无法创造出如此多的信贷。

千万百计拉动消费。在降税刺激楼市与车市、家电下乡之后，家电以旧换新补贴在城市实行，但拉动家电消费比房地产困难得多，因为家电等产品不具备消费与投资的双重功能，由于对本地财政拉动作用不大，一些地方政府兴趣缺乏。为了防通胀，股市与楼市启动；为了享受税收红利，中产阶级集中在一定阶段内大规模换车，汽车消费在强大的刺激下提前释放；由于收入差距大，中国消费品集中在高档品，或者奢侈品领域。

大规模放贷、资产品价格上涨救了企业，大型国有企业、房地产企业、股权投资企业最受益。2008年10月29日，富力股价曾一度跌至2. 元，而2009年6月，富力股价最高已上涨至超过18元。最困难的2008年初，富力负债比率高达140%，总资产负债率达到76.6%。但2009年前4个月，富力地产已有80亿元的现金流入，财务压力已经得到缓解。现在房地产业已经不存在现金流断裂问题，而那些依靠股权投资的企业，今年的账面上也将非常好看。在中小板IPO投石问路之后，大型企业将源源不断上市，起到消化股指泡沫和支撑国有企业的双重功能。在中国建筑等IPO之后，不要忘了农业银行甚至国家开发银行等巨无霸，这些金融机构的资产负债表恐怕会吓人一大跳，除了上市没有其他解救之道。