行业上海证券三大投资主线浮出水面

上海证券：三大投资主线浮出水面 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

房地产板块或为本轮反弹主线李克强在北京市考察廉租住房谈到：“加快推进保障性安居工程，尽快增加基本住房供给，使群众有房可租、有房可买”。我们认为，在中央的大力支持和监督下，今年保障性住房建设完成力度有可能超预期。同时，此番表态意味着房地产调控已经取得了初步成果。这可能意味着在短期内房地产调控政策不会加码，房地产板块有望成为本轮反弹主线。

央企整合、军工将成为永恒主题近期国资委全面推进央企整合，而央企当中的军工板块成为市场关注的焦点。军工板块是高BETA、高收益率的品种，在大盘的下跌当中，军工板块的跌幅超越指数。而一旦大盘出现反弹，军工板块的涨幅也有望在一定时间区间内超越大盘。如果大盘未来反弹，军工板块值得我们谨慎关注。

关注家电等大消费类板块交易型机会随着家电下乡，我国农村的购买力在显著提升，农村居民人均收入的增速远高于去年同期。下乡产品高端化将仍是未来趋势，在高位+中报业绩向好的背景下，可关注家电等大消费类产品的投资机会。

本期投资组合：

根据上述配置要点，组合品种如下：滨江集团、首开股份、美都控股、轴研科技、航天机电、中核科技、宏图高科、美的电器，组合TTM市盈率为56.65，市净率为5.25倍。

投资组合风险分析：周一大盘出现大幅上涨，获利回吐压力不可小视。我们应该在回避潜在压力的情况下，谨慎关注可能出现的投资机会。

一、房地产板块或为本轮反弹主线1.短期调控政策不会加码李克强在北京市考察廉租住房公租住房等建设时谈到：“各级政府特别是城市政府…从投资、土地、财税等方面采取有力措施，加快推进保障性安居工程，尽快增加基本住房供给，使群众有房可租、有房可买”、“当前，要继续贯彻国务院关于房地产市场调控的一系列政策措施，坚决抑制投机炒作等不合理需求，切实增加住房有效供给，巩固调控的初步成果，保持房地产市场平稳健康发展，促进经济长期平稳较快发展，不断提高人民生活水平和质量。

我们认为，在中央的大力支持和监督下，今年保障性住房建设完成力度有可能超预期。同时，“巩固调控的初步成果”意味着房地产调控已经取得了初步成果。这可能意味着在短期内房地产调控政策不会加码，房地产板块有望成为本轮反弹主线。

2.房地产公司中报各项工作完善有序良好，出现估值洼地目前，房地产上市公司中报业绩良好，公司估值出现洼地，短期风险已逐步得到释放。无论静态PE、动态PE还是PB，地产公司估值水平已降为近5年来的较低水平。经验表明，政策出台后个月股价跌幅在20%-40%，年初至今板块跌幅38%，主流地产股是NAV反映房价下跌10%-20%，短期风险已逐步得到释在北京放。

我们认为第三季度，房价处震荡通道，交易持续低迷，此时不存在趋势性反转行情，但阶段性反弹行情一定存在，这一阶段，我们给予行业“中性”评级。第四季度，房价的预期逐渐趋于充分，压抑的刚需将逐渐得到释放，此时地产股将迎来较好的系统性投资机会。

3.房地产板块整体趋势向上从上市公司的推盘计划以及我们收集的信息来看，9、10月的供应量将明显增加。同时，被压抑的部分刚性需求也将逐步释放，资金趋紧的开发商也将采取一些促销活动。未来成交量有望逐步回升。投资策略方面，我们认为估值底部已经形成，未来房地产股的整体趋势是向上的。房地产行业阶段性行情依然值得期待。

在操作策略层面，建议：中长期投资者可适当配置基本面较好、具备成长潜力的行业个股；短线投资者可选择成长性较好而被严重低估的高弹性个股或具备题材概念的个股进行尝试性操作。