下游需求疲软玻璃行业难提振

下游需求疲软 玻璃行业难提振

上半年国内主要经济指标延续疲弱，房地产投资接近零增长，工业增加值增速依旧偏低，经济增长下行压力较大，预计未来将加大力度稳增长，货币政策有望继续维持宽松局面。随着稳增长政策的持续深入，货币政策及财政政策的累加效应逐步显现，预计经济活动增速有望在二三季度企稳，并于三季度末至四季度呈现温和复苏态势。

供需方面，今年以来玻璃行业利润总额降幅显着，行业趋于亏损局面，同时环保成本增加加剧行业运营成本，产能增幅逐步放缓，平板玻璃产量同比持续回落，且跌幅逐渐扩大，有助于缓解供应过剩压力；上半年库存缓慢增长，仍处于高位水平，玻璃行业继续处于去库存阶段。

房地产方面，前5个月房地产开发景气指数呈现回落态势，新开工、竣工、施工在内的多项指标仍显示房地产投资在惯性下滑，房地产资金与销售指标显示出回暖迹象。当前货币政策与财政政策整体宽松，稳增长预期较为确定，供给端融资成本的下降与资金增量的提高可提振房地产投资，而需求端由销售数据转好传导至投资端尚需时日。预计随着政策进一步放松并落实到位，下半年房地产市场将逐渐回稳。

汽车行业来看。2015年年初至今，汽车行业景气度呈现下滑趋势。前5个月销量同比增速放缓至2.11%，汽车销量按月累计同比增速逐月走低，显示终端需求疲软，库存压力加剧。乘用车价格自2014年底以来连续多月逐月走低，主营业务收入增速降至4.55%，利润总额同比则出现负增长。考虑到宏观经济有触底回暖迹象及后续乘用车销量基数较低的因素，预计下半年汽车行业销量将逐渐企稳回升。

现货市场方面，受制于较低的房地产景气度以及较低的汽车销量增速，上半年下游需求表现较为疲弱，华北地区表现好于其他地区，随着三四季度需求旺季到来，加工厂订单情况有望好转，预计现货市场将趋于回升。

总体上，国内宏观政策宽松将逐渐传导至实体经济，经济短周期触底好转的概率增大，房地产行业逐步企稳，宏观氛围回暖有望提振玻璃市场，而玻璃行业产能较大，企业面临去库存压力，限制玻璃上行空间。