商业零售消费信心重建尚待时日呢

商业零售：消费信心重建尚待时日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

首节进行到第6分37秒时 重要数据。11月非制造业PMI跌破枯荣线。11月汇丰非制造业PMI指数保持稳定。11月份居民消费价格变动情况CPI同比上涨4.2%11月份居民消费价格变动情况CPI同比上涨4.2%。2011年11月份全国百家重点大型零售企业销售增速继续放缓。11月份全国百家重点大型零售企业家电零售额同比增长9.8%。11月份全国百家大型零售企业服装市场零售额增速创年内新低。11月份全国百家大型零售企业食品零售额同比增长 2.21%。重点监测流通企业销售增速放缓。2011年第4季度央行储户问卷调查报告显示居民消费意愿小幅回升。

上市公司动态。包含昆百大A、友阿股份、人人乐、商业城、步步高、重庆百货、广百股份、杭州解百、广州友谊、宏图高科、中百集团、西安民生、步步高、苏宁电器、华联综超、友谊股份、天虹商场、北京城乡、欧亚集团等上市公司动态。

行业动态。11月CPI或破“5”通胀拐点可能显现。在特定业态和局部区域，零售业的过度竞争已经显现。“十二五”我国将加快汽车流通体系建设。统计显示我国居民收入差距拉大财富过度集中。未来外商零售业竞争优势或扩大。11月全国50家重点大型零售企业销售运行情况。11月全国家电下乡实现销售近 00亿元。中国奢侈品规模将首超日本二三线城市成重要市场。商务部：促消费新政策将公布。商务部：家电以旧换新预计年底如期结束。商务部拟降银行刷卡消费费率。商务部拟降银行刷卡消费费率。中国社科院研究报告：

收入差距扩大趋势未扭转。社科院：7成居民认为物价压力大，4成买不起房。GDP排名东强西弱格局将破中西部城市强势挺进。超市将获益减免蔬菜增值税。

投资建议。上市公司三季度业绩仍然保持了较高增速，虽然比上半年有了小幅回落，但仍高于市场普遍预期，符合我们的预期。高通胀和预付卡政策对消费的负面影响已开始显现，我们相信在物价水平涨幅逐渐回落的背景下，消费信心将会有所回升，消费热情将得以释放。

重点上市公司三季度业绩增速还保持在 5%-40%的较高水平，但比上半年已经出现了小幅回落，我们认为零售企业全年利润增速仍将保持在 5%左右的较高水平。暂时的困难不会改变优秀公司高成长的步伐，随着二级市场价格的不断回调，我们认为优质公司已经具有了中长期投资价值，建议投资者关注新华百货、广州友谊、海宁皮城、合肥百货等。