东吴证券灾难来临时候的投资策略

东吴证券：灾难来临时候的投资策略-110316 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

万科前9月拿地总额近200亿元 日本于上周五发生里氏9.0级地震，导致日本发生重大人员伤亡和财产损失，特别是核电站泄露的事故更是引发了全球的担忧，国际资本市场出现重大动荡，A股市场也出现了比较大幅度的调整，周二盘中最大跌幅超过2.5%，市场呈现比较大的恐慌，不少投资者盲目杀跌出局，损失惨重。那么在这种不确定性（比如各种自然灾害和流行疾病）带来的市场系统性风险来临的时候，投资者该怎样有效的面对这种不确定性呢？关于重大不确定事件的发生，投资界有个专有的名词，叫\"黑天鹅事件\"他用来指那些人们都祈祷它不会发生，但它往往会在某个人类无法预料到的地方出现的事情。黑天鹅事件会在何处发生，是天灾还是人为不得而知，因此他的出现往往带来比较大的恐慌，造成社会情绪的巨大波动，这种情绪的波动反映在资本市场上就是一种恐慌和盲目的杀跌。因此往往容易造成投资者交易的损失，因此投资者掌握一些应对这种事件的基本策略。

由于欧美资本市场发展的时间比较长，其间经历的自然灾害也比较多，因此关于自然灾害发生时候的投资策略也有专门的研究，关于各种黑天鹅事件下也总结出了一些投资策略。国内资本市场的时间比较短，刚刚走过了20年的征程，其中经历的各种大规模不确定性事件还比较少，虽然有\"98年洪水\"和\"5.12汶川地震\"灾害的事情，但是可以总结的经验和教训尚少，加上国内投资者也不太成熟，在面对这种事件时就相对盲目许多，这个也是周二盘面大幅度震荡的内在原因。

在阅读了大量的国际市场应对灾害投资书籍后，结合个人十几年的从业经历，关于黑天鹅事件的投资也有一些发现和体会，拿出来和大家分享：在这种无法确定时间、地点和规模的灾害发生的时候，作为投资者，一定要注意把握以下四点：首先是要镇定，不要恐慌，更不要恐惧。在人类历史的长河中，灾害无时不与人类相伴，是社会发展的伴生品，因此从心理上不要过于恐惧，不要被短暂的困难吓倒，更不能绝望，客观认识灾害的社会伴生性。

其次是要对灾害进行有效的评估。是全局的？或是局部的？破坏程度如何？恢复起来需要多长时间？都要做有效的评估，至少要结合自己的知识背景做全面的思考，千万不要盲目相信各种谣言、传言，自己吓自己。特别是在当代互联快速发展、信息爆炸性的传播的时代，如果没有自己的独立判断能力，盲目相信络谣言，经常会做出不理性的决定。

第三是要学会从危机中发掘市场机会。大规模的灾害发生，一定会导致社会的某些不平衡，有些行业受益，有些行业受损害，哪些物品短缺？那些设备要派上用场？那么投资者就要学会在灾害发生中寻找受到市场高度关注的受益行业，从而把握黑天鹅事件中的交易性机会。

最后是要多考虑一下灾难过后的情况。也就是说我们要学会向深处多思考一下，既然灾害是人类发展历史上必须的事物，那么我们就应该在别人还在灾难的恐慌中痛苦和迷茫的时候，我们要多考虑灾难过后会有什么事情发生，而这些事情也往往正是人们情感波动后的机会所在，也就是所谓的\"灾后重建\"的机会。

就这次日本地震来说，对日本产生的冲击比较大，但是对我国经济和资本市场的冲击并不是很大，反而会出现日本地震受损后国内企业替代的机会。但是随着形势的变化，核电站的爆炸和泄露事故引发了全球的担忧，恐惧占据了大多数人的脑袋，在加上络风传核泄露可能对中国和美国造成的巨大破坏性，市场非理性就出现了，这也是周二全球市场大幅度波动的根源所在。事实上，和历史上任何一次灾难一样，这次事件也将过去，人类社会继续向前，对中国的影响也相当有限。