房地产低迷或延续到明年下半年.源泉

其中破获侵财案件691起受到限购令、控制、提高利率、增加保障性住房供给等政策综合作用的影响，房地产市场逐渐显现出成交量和成交价格双双下行的局面。目前来看，房地产市场量价齐跌的态势预计会延续一段时期。然而考虑到人口结构年轻化以及城市人口不断膨胀所带来的住房刚性需求在未来5年之内还不会消失，加之18亿亩耕地红线不能突破政策所带来的住房供给刚性，仅仅受到政策打压所引致的地产市场低迷还是会迎来反转的机会。一些证据也能够表明，明年下半年房地产市场经过持续低迷之后有可能会迎来拐点。

首先，从住房库存周期角度来看，当前房地产企业的库存已经达到或接近2008年大危机时期的水平，大约需要一年半左右的时间才能够全部消化掉当前房地产企业的库存。然而考虑到房地产企业需要保留合理的库存水平，这一合理库存水平应该能够满足大约6个月的销售。照此推算，明年下半年房地产企业的平均库存水平就很可能会降到6个月的较低水平，那时房地产市场的供求形势就可能发生改变，房地产市场就可能迎来量价齐升的局面。目前住宅存销比最高的主要集中在一线城市，尤其是北京、上海、深圳等大城市的存销比较高，而二三线城市的存销比相对较低。因此，对于二三线城市而言，去库存压力和周期甚至会在明年上半年就会完成。

其次，从土地开发周期角度来看，2011年月，全国房地产开发土地购置面积同比下降12%。月，全国房地产开发土地购置面积同比增长9.7%，月全国房地产开发土地购置面积同比下降27.7%，而今年一季度全国房地产开发土地购置面积同比增长达到 2.7%，2010年全年全国房地产开发土地购置面积同比增长28.4%，2009年更是高达47.4%。考虑到房地产企业从土地购置到住房销售一般要在一年半到两年左右，所以明年下半年房地产市场供给紧张的局面可能会显现。事实上2008年大危机期间，房地产企业购置土地面积也曾经大幅下滑，这导致2009年房地产市场量价齐升。

第三，从货币信贷周期来看，受到严厉信贷紧缩政策作用，社会整体资金面趋于紧张，增速已经持续回落，2011年9月仅为15.9%。同时，房地产贷款增速也在持续下降，2011年上半年人民币房地产开发贷款余额同比增长16.7%，比一季度末下降 .8个百分点。这样一来，房地产企业只能够越来越多地依靠自筹资金来解决资金紧张问题。截至今年8月份，自筹资金占房地产企业资金来源的比重已经达到41.22%，这一已经超过2008年资金较为紧张时期的水平。