金融信贷高增表外融资增幅收窄位置

金融：信贷高增 表外融资增幅收窄 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点社融新增低于预期，信贷高增，表外融资增幅收窄，债券融资持续萎缩。2月社融规模新增1.15万亿，较去年同期多增 166亿元。当月对实体经济发放的本外币贷款合计增加1.06万亿，同比多增 149亿。表外融资新增22 4亿，增速收窄，或由于MPA考核因素有所控制。其中，委托贷款增加1172亿元，信托贷款增加1062亿元。企业债券融资规模持续萎缩，2月净减少107 亿元，同比多减2458亿元。另外，未贴现的银行承兑汇票减少1718亿元，同比少减1987亿元。

M2增速下降。信贷高增，按揭贷款居高不下，企业信贷需求旺盛。2月末，广义货币余额158.29万亿,同比增长11.1%，增速分别比上月末和去年在产业集群中逐步完善企业策划、技术服务、产权交易、咨询服务、信息服务络同期低0.2个和2.2个百分点。人民币贷款新增1.17万亿，同比多增4 91亿，信贷高增长势头持续。

受益于东部地区、核心一二线城市及周边地区的地产热销，按揭贷款增加 804亿元，同比多增近2000亿元。企业信贷需求旺盛，结构健康。2月企业贷款增加7 14亿元。其中短期贷款增加 86亿元，中长期贷款增加6018亿元，票据融资减少2418亿元。非银行业金融机构贷款新增1 27亿元，同比多增2000多亿元。

存款新增2. 1万亿，企业存款、非银金融机构存款大增。2月末，人民币存款余额为154. 8万亿，同比增长11.4%，增速比上月末高1个百分点，比去年同期低1.9个百分点。2月人民币存款新增2. 1万亿，同比多增1.46万亿，主要由于季节因素。其中，住户存款增加101 亿，非金融企业存款增加6645亿，财政性存款增加190 亿元，非银行业金融机构存款增加6864亿。

银行间市场利率上行，交易量小幅增长。2月同业拆借加权平均利率为2.47%，环比、同比分别高11bps和 8bps；质押式回购加权平均利率为2.61%，环比、同比分别高1 bps和51bps。

交易量同比小幅增长，以拆借、现券和回购方式合计成交50.67万亿元，日均成交同比增长6.5%。其中，同业拆借日均成交同比增长 5.2%；现券日均成交同比增长0.1%；质押式回购缺乏的是那种务实的态度。日均成交同比增长5.4%。

风险提示：宏观经济下滑压力加大，同业监管力度加大。