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金融：业务扩张致人力大幅增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态根据各险企半年报数据显示，四大上市险企的保险代理人数量合计已超过2 0万人。这与保险代理人考试取消有一定关系，但是，保险代理人数量猛增主要还是得益于保险业务的快速增长。

公司动态中国太保召开中期业绩说明会；中国人保发布中期业绩，净利同比增95%；九鼎投资出资百亿港元收购香0港富通保险。

行情回顾上周（8月 1日-9月2日）保险行业指数（中信）上涨1.86%，同期沪深 00上涨0.70%，保险行业指数跑赢沪深 00指数约1.16个百分点。

投资策略截至8月 0日，A股四家上市险企全部公布了2015年中期业绩。一方面，受益于资本市场火爆，四家A股上市险企投资收益同比均超六成。

投资收益大涨提振归母净利润增速均较上年同期明显提升。另一方面，四家险企寿险业务价值提升，营销员队伍明显增长。中国平安和中国太保的财险业务均实现承保盈利。保险业基本面持续景气。我们认为下半年随着投资者风险偏好的降低，资本市场回报预期降温，险资权益类投资仓位虽然尚未减少，但是投资风格将趋于保守和投资策多次出国参加国际学术交流及讨论会议。现居住于北京略会相应调整，全年投资收益大概率好于去年。另外，资本市场降温，有助于银保市场回暖。我们继续给与行业长期“看好”评级。

风险提示宏观经济下行压力加大；债券投资收益不振，创新类投资渠道风险加大；新政不达预期。