行业建材返璞归真荐6股

建材：返璞归真 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述5月14日国家统计局公布4月份宏观数据，对此我们做出如下点评：

事件评论水泥产量同比增速回落，但仍在正增长区间。4月当月水泥产量同比增长2.8%，较 月份大幅回落21.2个百分点，较去年同期提高10个百分点；月份累计产量累计同比增长 .2%，高于去年8个百分点。我政府必须给予一定的财政支持。们认为：

整体看4月增速环比回落符合预期，与整个固投增速及信贷数据放缓趋势一致。分区域看，虽然尚没有统计局官方数据，但是我们结合龙头发货情况判断华东整体4月环比 月存在5%左右的下滑，雨水天气是直接影响因素。整体看4月需求仍然处于同比改善的区间内且延续正增长，毕竟联系更为紧密的地产新开工增速尚保持在较为乐观水平。

微观层面看，北方季节性回暖，南方提前进入淡季。1、当前时点看，全国水泥均价已经出现掉头向下，上周华东部分地方已经下调元；2、库存水平看，华东中南等地有所回升（华东更明显），但和同期相比仍然较低； 、目前看华东及中部地区受雨季影响，需求仍将趋弱。就基本面而言，我们判断华东价格上升应已结束，淡季提前来临，价格存在下行风险，北方目前出现季节性回暖，但由于需求复苏仍偏区域性，价格上涨空间料有限。

后期变量在于新开工增速的持续性。目前看16年地产新开工增速开局不错，单月及累计增速都处于乐观水平，远好于15年同期，不过一方面销售增速出现分化，另一方面4月开工可能一定程度上受到营改增的扰动，后续新开工增速水平能否延续较好的改善，存在一定不确定性。

重提供给侧，水泥机会需要等待，关注地产后端材料及PPP。稳增长力度放缓，政府再提供给侧结构性改盛大已经发表声明革，目前尚不明确结构性具体所指，但对水泥股而言，短期无论从需求预期还是价格弹性都不具备预期大幅改善的可能，因此板块机会需等待；可适当配置关注西北水泥的整合。另外，建议继续关注地产后端材料，特别是近期调整较大的东方雨虹和消费属性更强的友邦吊顶；同时建议关注PPP标的华控赛格、龙泉股份、国统股份、纳川股份等。