行业机械制造锂电设备的崛起荐2股

机械制造：锂电设备的崛起 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■锂电设备直接决定电池性能：锂电池的制造流程包括电极制片、电芯装配、激活检测和电池组装四个主要工序，按照流程不同，锂电设备可分为前端设备、中端设备和后端设备。动力锂电池生产线与小型锂电池不同，对于精密度、效率和一致性的要求极高，设备的自动化和精密水平直接决定电池产品性能，这也是各大动力电池厂商高度重视设备性能的原因所在。

■动力电池需求拉动锂电设备市场空间，行业周期性与成长性共存：

新能源汽车行业迎来高速发展时期，对于动力电池需求大幅增加，到2020年新能源汽车总用电量是2014年的十倍左右，新的设备需求拉动市场空间发展。从动力锂电池供需关系来看，各大电池企业从去年开始集中扩产，到2016年动力电池的供需关系可能发生逆转，因此我们判断2015年是锂电设备的增速高点。对比光伏设备，锂电设备行业同样具有周期特点，不同点在于，锂电设备的高低端市场分化更明显，电池龙头与设备龙头的绑定更紧密。在这一轮大规模扩产潮结束以后，高端市场仍然能够享受产能稳步增长带来的成长性。

■国内市场面临日韩设备挤压，行业龙头方能强者恒强：锂电设备存在行业门槛，国内市场存量竞争的同时面对日韩企业挤压，目前设备水平上差距仍然明显，仅有龙头企业能够进入大客户供应链，享受行业高增长福利。同时锂电设备的标准化程度低，需要按照客户需求进行定制化服务，客户粘性很高。目前能够进入比亚迪、ATL等知名电池企业供应链条的国产企业稀少，更容易形成滚雪球的正效应，吸引更多客户来寻求合作。综合来看，未来的竞争毫无疑问将会据英国《每日邮报》1月14道是强者恒强。

■投资建议：重点推荐先导股份、赢合科技。预计先导股份15、16年锂电设备产值最高可达10亿和20亿元，年净利润分别为2.14亿、 .05亿和 .8 亿元，成长性突出，给予买入-A评级，12个月目标市值200亿元；赢合科技年净利润分别为0.81亿、1.1 亿和1.42亿元，成长性突出，给予买入-A评级，12个月目标市值100亿元；重点关注智云股份、ST路翔、七星电子。

■风险提示：动力电池企业扩产不及预期