高考加油金融新增信贷符合预期预计资金7月到位魏家

金融：新增信贷符合预期 预计资金7月到位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：

综合指数方面，全球央行准备联合行动，提振市场情绪是我比较放纵的一段时间，受此影响外围与国内市场主要指数均多数收涨。金融指数方面，香港、台湾及国内金融板块指数则均获得超过指数的涨幅。

上周银行板块再现分化行情，除工行、中行、民生下跌外，其他各股一律收涨。就涨幅而言，城商行涨幅居首，股份制银行次之。涨幅前三位：宁波银行（8.47%）、南京银行（5.69%）、北京银行（2.89%）。

上周非银行板块整体收涨，保险、信托均获较大涨幅，券商次之。涨幅前五为：新华保险（15.96%）、陕国投（12.98%）、中国平安（12.07%）、中国太保（10.20%）、中国人寿（9.5 %）。

要闻动态：

央行：房地产按揭贷款下限仍为7折：对特急文件，央行给予解释，7折下限始终存在，仅为重申，并非降低折扣。央行并不具权放松房地产调控，重申意在规范价格竞争。

5月新增信贷79 2亿元符合预期：5月新增信贷符合我们此前判断的二季度三个月新增信贷分别为“七八九”千亿的判断。再次重申，“重结构、轻节奏，中长期贷款渐发力”的观点。预计项目新增的项目贷款将最快于7月份陆续到位，并在下半年逐渐投放。项目投资重启带来的信贷资金效应8000亿，加上资本金月 000亿，总体资金量将达1.1万亿。

险资投资再现利好消息：消息称保监会扩大险企投资范围，我们认为这是自上而下的金融改革框架设计，保险行业拐点已经到来，强烈建议配置保险。最大逻辑在于利率市场化和降息通道：利率市场化用政策强行打开了居民金融资产配置多元化的空间；降息通道用微观价差（银行理财-保单收益）支持保险的复苏。

投资策略：银行承压打底，券商保险主攻对于近期金融板块的重那可以像莎拉杰西卡这样要事件，我们认为：第一，资本新规的时点和细节并无超预期之处，对大行影响略小，有主加速银行创新业务与综合化经营的步伐；第二，降息名义对称、实质非对称，是利率市场化的进一步推进，银行提高存款利率到上限，银行板块估值将继续承压；第三，综合来看，银行业绩下调概率加大，券商、保险则相对受益。

板块配置策略：继续“银行打底，券商、保险主攻”的配置思路。银行方面建议配置防守性强的中行、农行、工行、建行；保险方面推荐新华、国寿和平安；券商方面推荐中信和光大。