川财证券外储持续回升汇率保持稳定DG

川财证券：外储持续回升 汇率保持稳定 类别： 机构： 研究员：

现状：持续高温[摘要]

事件7日，央行公布数据显示，中国6月末外汇储备余额30567.9亿美元，环比增32亿美元，连续第5个月回升，预期30610亿美元，前值30536亿美元。以国际货币基金组织特别提款权（SDR）计价口径计算，中国6月末外汇储备21969.36亿，前值22058.24亿。

点评估值效应带来外汇储备持续上升。本月外汇储备增长最主要因素依然是估值效应。6月末美元指数走低，美元全月贬值1.38%，同时，欧元英镑兑美元较前月分别升值1.64%和1.07%。尽管本月各主要市场利率水平上行造成了一定的投资损失，但人民币汇率本月小幅升值1.17%，稳定了市场预期，缓解了资本流出压力。

外汇市场短期保持稳定。从上半年对外贸易数据来看，贸易顺差有所扩大，国际收支有望持续改善，同时，央行通过加强资本管制、在汇率定价机制引入逆周期因子等一系列手段，有效缓和了2015年811汇改后市场形成的悲观情绪，短时间内外汇市场仍将维持稳定。

货币政策仍将小心平衡。尽管美联储最新一次议息会议分歧明显，但近期欧洲央行暗示将缩减刺激，日本央行则索性更加明确地表示若有必要将启动加息周期，在汇率稳定仍是当前货币政策的重要目标的大前提下，中国央行不得不对各国货币政策取向有所顾忌，另一方面，国内实体经济下半年度面临着基数效应的问题，将流动性收得过紧也并不现实，此时外汇储备回升无疑为央行赢得了一定的调整空间，预计近期央行仍将在促进实体经济增长、稳定汇率和加强金融监管多个目标之间小心平衡。