外资并购在中国的发展趋势分析及预测.源泉

随着经济全球化进程的不断加深，跨国资本流动对世界各国的经济增长、结构调整与技术进步产生越来越重要的影响。作为当前跨国直接投资最主要的投资形式，跨国并购成为世界经济自由化的重要实现载体，并且已经彻底地改变了世界投资的格局。从20世纪80年代后期开始，跨国并购出现了迅速增长的趋势。2005年是外国直接投资连续增长的第二年，在2004年增长27％的基础上，又增长了29％，达到9160亿美元；跨国并购，尤其是来自发达国家的跨国并购，拉动了外国直接投资的大幅增长，2005年达到7160亿美元，同比增长了88％，交易数增长20％，达到61 4起。

自中国改革开放到上世纪90年代末，吸收外资长期以新建投资为主，外资并购虽有发展，但在中国外商直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）总额中所占比例很小。自21世纪初，中国政府逐步完善了外资并购政策。据联合国贸发会议《世界投资报告》统计，2002年，中国跨国并购出售额为22.5亿美元，占当年中国FDI总额的5.5％；200 年以来有较大增长，2004年和2005年所占比例分别增长到11.16％和1 .68％，达到67.7亿美元和82.5亿美元（见图1）。

摘要：明年1月1日“3D电视频道”即将开播2006年底，随着中国全面加入WTO，中国资本市场的国际化进程进一步加快。此外，2006年8月8日，由中国六部委联合颁布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，从产业、土地、环保等方面对跨国公司的投资作了细致的规定，具有较强的可操作性。这些都将有利于激发跨国公司以并购方式进入中国的积极性，进一步加快中国的国际化进程。

鉴于外资并购在中国的发展趋势及其作用，我们通过建立相应的计量经济模型进行预测和分析。主要预测结果如下：预计2007年中国外资并购将达到150. 亿美元左右；近几年中国外资并购将保持快速增长，平均增长幅度在25％～ 5％之间，这对中国加快国际化进程将有着积极的促进作用。

中国是一个后期发展中国家，面临着资本市场起步晚、发展落后、金融资源分布不均衡、产业结构急需改善等现实问题。因此，中国要在国际资本流动和资本市场渐进式对外开放中获得更多的比较利益，就必须将资本市场国际化背景下的与跨国并购政策进行相应调整，才能给国家发展带来更多益处。此外，在研究中发现，外资并购与中国资本市场国际化程度的相关性较大，而国内资本市场比较发达和资本市场成为高效配置资本的中枢时，才能最终实现资本市场的国际化目标。因此，积极发展国内资本市场，实现国内资本的自由流动和要素的高效配置才能更高质量地利用外资。