金融上市券商Q业绩改善基本面向好位置

金融：上市券商2016Q 业绩改善基本面向好 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016Q ，上证综指上涨2.56%，深圳综指上涨1.08%。2016Q (振幅9.0 %)呈现窄幅振荡走非常的新鲜漂亮势。2016Q 股基日均交易量为5 44.79亿元(QOQ-5.18%，YOY-46.67%)。2016Q 证券市场交易结算资金余额为1.22万亿元（QOQ-22.16%，YOY- 8.29%）,10月以来二级市场失血趋势有所缓解。2016Q 期末，两融余额8717.79亿元（QOQ+2.1 %,YOY- .85%）。10月以来，两融余额略有回升，突破9000亿元。2016Q 期末股票质押业务余额高达106 5亿元（QOQ+17.40%,YOY+78. 6%）。2016Q1-Q IPO审核常态化，2016Q 募资规模环比大幅上涨；定增市场火爆，三季度进一步升温；债券市场爆发式增长趋势延续。

【2016Q1-Q 上市券商经营情况】

20并不能真正解决这些工程项目资金缺口大的根本问题。除非16Q1-Q 营收总额为1710.89亿元，YOY-41.48%,同比降幅较2016H1收窄11.05个百分点。2016Q 营收（QOQ+9.60%）环比持续改善，预期2016Q4营业收入同比上升。

2016Q1-Q ，上市券商净利润总额为654.79亿元，YOY-48.52%,同比降幅较2016H1收窄12.8 个百分点。2016Q 净利润总额为24 .22亿元，QOQ+5.4 %,YOY+17.44%，四季度业绩可期。

【2016Q 券商板块股价走势】

2016Q 沪深 00指数上涨 .15%，券商指数上涨0.97%。涨幅最大的是国元证券、太平洋以及宝硕股份，涨幅分别为24.77%、20.59%以及9.97%。

【投资建议】

2016Q 上市券商业绩环比改善同比企稳，2016Q4业绩可期。

2016Q4，从券商自身业务和成本营收来看：

1）在去杠杆趋势下，券商短期主动负债缩减将减少资金成本；2）一级市场蓬勃发展趋势延续利好投行业务。

）随着收入结构的进一步优化和均衡，自营业务、资管业务、信用业务也将为券商提供有力的业绩支撑。

2016Q4存在众多有利因素：

1）深港通开通进程推进，将为券商股带来估值上行机会。

2）地方养老保险年内启动入市、房地产调控引致地产资金流入股市都将给券商股提供良好投资环境和增量资金。

）券商行业PB/PE为2.11/21.55，处于历史估值中枢位置，估值理性。在以上积极因素的作用下，券商股后续股价有望得到支撑。

但要注意近期资金紧平衡新常态以及外围市场比如美联储加息预期造成资金面紧张带来的的负面影响。建议关注定增概念股国元证券、国金证券，以及宝硕股份（估值修复、流通盘溢价）。

【风险提示】1、资本市场波动；2、货币政策收紧； 、监管政策风险。