金融业绩环比下降龙头彰显韧性位置

金融：业绩环比下降 龙头彰显韧性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

家券商公布6月财务数据简报，剔除7家缺乏可比数据的券商后，26家券商单月合计实现营收124.55亿元，环比+2.07%，实现净利润 7.90亿元，环比-16.74%。14家券商实现单月净利润正增长，其他就心里烦。去年10月11日晚中山西、国元、一创和华创环比扭亏，龙头券商中信（+6 %）、国君（+21%）、华泰（+ %）继续有上佳表现。

26家券商月合计实现营收742.85亿元，同比-9. 6%，实现净利润28 .4 亿元，同比-17.84%。中信（+20%）和申万（+12%）是唯二实现同比正增长的上市券商，华泰（-7%）、国君（-12%）和海通（-1 %）业绩排名靠前，彰显龙头券商业绩韧性。

市场交易情绪低迷，股票质押业务风险可控①自营业务：6月受资金面紧缩及中美贸易摩擦发酵的影响，投资者避险情绪骤增，导致股债市场表现分化，月末沪深 00显然指数报 510.98点，较上月末-7.66%，中证综合债（净价）指数报96.80点，较上月末+0.28%。②经纪业务：6月市场交易情绪持续低迷，6月A股日均成交额 504.25亿元，环比-1 .72%，平均每周新增投资者24.7 万人，环比+10.27%。③信用业务：6月两融日均余额为955 .25亿元，环比- . 9%，券商新增股票质押交易参考市值仅1044.70亿元，环比+16.16%。当前沪深两市股票质押平均履约保障比例分别为181%和22 %，低于平仓线的股票质押市值占比分别不到0.2%和2%，券商股票质押业务风险相对可控。

独角兽上市带动IPO复苏，资管产品季度结息①投行业务：6月9家拟上市公司获IPO批文，独角兽工业富联、宁德时代完成发行上市，带动IPO承销金额达到404.02亿元，环比大增54 .21%；市场疲弱拖累上市公司再融资意愿，6月再融资承销金额仅 57.64亿元，维持低位。6月利率继续下行，带动债券一级市场回暖，单月券商的债券承销金额为 192.8 亿元，环比+10.0 %。②资管业务：资管新规落地后，中基协对备案产品审核趋严，6月仅4 项集合资管产品获得备案；资管产品季度结息带动业绩环比回暖，6月10家资管子公司合计实现净利润5.4 亿元，环比+77.47%。