行业造纸印刷包装浆价继续下滑纸价继续下滑

造纸印刷包装：浆价继续下滑 纸价继续下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为2.09%，落后沪深 00指数（本周下跌1. 0%）0.79个百分点。我们认为，年关的临近，各经销商及终端用户更多的考虑回收流动性，因此产品价格短期将维持低迷的状况。我们目前预计行业盈利低点可能在明年一季度末、二季度初出现，因此维持对造纸行业“低配”的投资建议，而鉴于轻工行业多数行业需求受经济下滑的影响程度较小，且产品定价能力较强，因此给予轻工行业“超配”的投资建议。

本周国际浆价继续向下趋势，小幅下滑；国内浆价部分品牌报价下滑。国际浆价中，本周价格小幅下滑。

但近期，一些木浆制造商已在欧洲和中国发出提价通知，但提价能否成功仍需拭目以待。11月全球生产商木浆库存天数为 8天，同比上升5天，高企的库存可能导致提价行为困难重重。我们维持前之中跌停就有10个之多！上市公司要停牌意愿自然强烈。期观点，海外浆价仍处于下滑趋势，国内浆价还未敢说真正企稳，至少价格短期仍将处于底部徘徊。

国际废纸价格企稳。国际废纸价格经过前期快速大幅的回调后，本周美废价格趋稳，因为废纸后期的供给受海外经济下滑影响，供给几无增量，而国内箱板纸新增产能导致需求增长，因此我们认为废纸后期价格下跌空间有限，甚至就此企稳止跌。

需求低迷，纸价维持下跌趋势，价格下行趋势短期难以改变。双胶纸本周售价稳中有降，成交方面近期整体表现一般。新投产项目虽多未达产，但产能正陆续释放中，后期价格向上动力不足；白卡纸市场成交不畅，市场价格继续下调，厂商方面，虽然前期部分纸厂已减产，但库存依旧高企；铜版纸市场依旧疲软，经销商依旧以减仓回收流动性为主，下游采购积极性不高，该情况仍将持续。

我们给予造纸板块“增持”的投资评级，建议“低配”，给予轻工板块“增持”的投资评级，所以不具备在晚上比赛的条件建议“超配”。

轻工选股方面，我们的建议是攻守并济，重点推荐：东港股份、上海绿新、嘉麟杰、瑞贝卡、索菲亚、星辉车模。