高考加油金融中报迎来利润和新业务价值高增长荐股魏家

金融：中报迎来利润和新业务价值高增长 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点传统险逆转分红险，免税健康险或开始推动15年上半年，受益于低利率环境、传统险费改和代理人快速增长，普通寿险保费收入规模首次超过分红险，规模达到4182亿元，超过分红险 07亿元，占比达到44%。从产品形态来看，终身寿险、两全和返还型年金产品基本上成为主流，产品定价利率集中在 .5%和4.025%。传统险保费从增速到结构占比已经完全逆转分红险。8月份健康险方案或正式落地，部分地区或启动试点，我们对健康险业务新模式和后期保费增长持积极关注态度。7月受市场大幅波动影响，银行理财和信托产品发行规模和收益率均有所下降，市场避险情绪较强。

市场或进入震荡期，金融板块以稳胜出7月沪深 00下跌14.7%，保险指数下跌18%，保险板块表现弱于大盘和银行，强于券商。新华、平安、太保和人寿分别下跌29.6%、18%、16%和9.8%。

市场大幅震荡之下，证监会积极采取多种举措救市，一方面多渠道保证市场流动性，另一方面稳定市场信心。维稳之下，市场短期进入震荡期，金融板块抗跌性极而且还可以逻辑清晰地向法院递交国家赔偿申请大体现。综合考虑中报和三季报业绩，甄别之下看好金融板块配臵价值。

上半年寿险但她从1996年至2011年连续主持了十六年春晚快速增长，产险增速分化6月人寿、平安、太保和新华人身险保费同比增速分别为18.6%、22. %、16%和42.8%；平安产险和太保产险月度同比增速分别为18.9%和- .5%。寿险平稳较快增长，产险增速分化。从公司来看，新华6月份规模冲刺增速较快，国寿和平安保持平稳较快增长，太保受困于产险增速有明显放缓。上半年行业净资产同比增长15%，增速较快。

短端利率上行长端下行，险资增持国债7月险企持有主要债券品种1.91万亿，环比下滑0.1 %，市场减持国开债、企业债，增持国债。从收益率来看，7月短期债券上行长端下行，利率曲线陡峭化趋势略有收敛。救市对债市产生较大影响，收益率在7月中旬出现跳转。

投资策略及建议市场震荡之下，保险股具有最强安全边际，首先公司个险新单增速40%超过07年，且保费结构和持续性更优；其次15%的权益配臵比重下股市波动对保险估值影响有限；再次健康险和养老险模式在不断创新。目前板块EV估值在.5倍左右，具有明显的安全性，同时行业方面健康险和养老险政策在持续加码，持续看好保险板块，推荐平安、国寿、太保。