机械制造以核为贵荐股

建立基层法律服务信息平台。2、深化年度检查考核制度。对所有法律服务所进行年度考核（部分委托县市区） 机械制造：以核为贵 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周观点总述在2018年度机械行业策略报告《看好核心部件，拥抱行业龙头》中，我们表达了如下年度观点：1）机械设备的核心部件的成长性要优于设备本身；2）行业龙头“强者恒强”的趋势在当前日趋成熟的经济环境下，已经几乎不可逆。

关于核心部件——看重的是成长性1）我们认为核心部件是贯穿明年全年，甚至未来三年以上的长期投资品种。核心部件的企业优势在于拥有较高的技术和经营壁垒，跨品类拓展业务能力强，长期来看受周期波动影响小。2）我们着重推荐工控领域的汇川技术，液压件领域的恒立液压。汇川技术历史上围绕电力电子、驱动技术的平台化拓展是其长期保持高估值的主要原因，这一点可以供恒立液压参考。

关于龙头设备——周期下的精挑细选问题：机械设备本身具有较强的周期属性，设备的跨品类拓展性不如核心部件。

同时机械行业细分领域多，很多上市公司在IPO前后基本已经是所属行业前几的地位，市占率提升、新产品拓展的空间相对较小。这些都是历史上机械行业相对难出大公司的原因。

机遇：明年将是周期性持续的一年，制造业在设备上的资本支出将持续增加，产业升级、市占率集中将利好有竞争力的龙头企业。

如何精挑细选1）乘势而为。根据我们调研的部分企业在手订单情况及行业数据来看，2018年上半年大概率将迎来高增长；经历了近一年的调整，很多设备企业的资产负债表质量已经有较大改善。我们在年度策略中整理了一些wind一致预期下2018年净利润增速 0%以上、估值25倍左右的公司。机械设备的销量取决于下游生产加工型企业的资本支出，监测下游盈利情况是提前判断周期拐点的重要依据。

2）关注龙头。无关市值大小，更多的是监测企业的竞争力，选择细分行业龙头，或者在过去三年市占率未曾下降的优质公司。

）关注“大海”里的龙头。机械行业细分领域较多，市场空间小的“浅水”养不了“蛟龙”，近期日益增多的机械行业“僵尸股”已经对我们在一些小市场领域的研究有所警示，所以应该把精力花在市场空间大，全球竞争格局好的领域。我们结合下游景气度及市场空间情况，着重推荐工程机械、轨道交通、纺织机械、塑料机械行业（市场空间在500亿以上）。

结合以上观点，我们推荐重点关注：

工控自动化：汇川技术（国内工控龙头）；工程机械：三一重工（工程机械整机龙头）、恒立液压（油缸龙头，液压件实现突破）；轨交装备：中国中车（轨交设备龙头，动车组招标加速趋势明显，政策周期向上）；纺织机械：卓郎智能（借壳上市，全球领先的智能高端纺机）、睿能科技（针织横机电控龙头）、大豪科技（刺绣机电控龙头）；塑料机械：伊之密（中小型塑机翘楚，市占率提升空间大）；近期建议关注：英威腾（工控、新能源业务爆发）。