华鑫证券宏观基本面依旧向好DG

华鑫证券：宏观基本面依旧向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新观点尽管从宏观数据来看，投资与消费增速不断走低，但从中微观角度来说，制造业的复苏已经在路上，经济结构转型带来的新一轮发展周期或正在起步。从CPI角度讲，由于农产品价格基本见底，CPI未来大概率将逐步上行，预计全年涨幅回到2..5的水平。

另一方面，尽管美元指数近期上升势头明显，但大宗商品价格并未出现较大幅度的波动，显示在经济复苏过程中，全球需求端出现了明显复苏。近年来我国随着经济体量的不断增长，净出口对于经济的贡献度正逐年减弱，但从实际情况来看，出口对于经济的拉动效果仍相当显著。在外需向好的背景下，出口保持稳定增长，无疑将进一步推动中国经济，尤其是制造业的复苏。

乡镇安防市场存在基础薄弱、覆盖松散、设施陈旧和跟不上形势发展要求等问题。两融市场概况：

上周（5月28日-6月1日）市场继续受中美贸易摩擦升级及信用债集中违约等利空影响，市场风险偏好快速回落，拖累各大指数，其中上证综指、深证成指和创业板指分别继续下跌1.60%、2.33%和5.63%，周成交1558.77亿股，成交额2.03万亿元，较上一个报告期成交量略有缩小。截止18年6月1日两市双融余额环比下降1.05%至9846.15亿元，创18年3月底以来单周最大跌幅；其中两市融资余额环比下降1.08%至9785.87亿元，期间净偿还106.63亿元；融券余额环比上升3.89%至60.28亿元，融券余量环比增加8.34%至7.70亿股。分别从两市来看，沪市两融余额下滑速度略慢于深市，沪市两融余额环比减少0.96%至5972.45亿元，而深市两融余额环比减少1.18%至3873.69亿元。

关于ETF的融资融券市场，目前共有标的28只，与上周持平。

截止18年6月1日，ETF两融余额继续稳步增长，环比增加6.34亿元至1013.46亿元，也是第三周站上千亿大关，其中融资余额983.88亿元，环比增加4.61亿元；融券余额29.58亿元，环比增加1.73亿元。两融余额前3位依旧分别是易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF和华泰柏瑞沪深300ETF。华夏恒生ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入额为2.87亿元；南方中证500ETF是上周融券卖出额最多的ETF，融券净卖出额为1.67亿元。

风险提示宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。