公交冀东水泥悲喜相抵未来稳定增长

冀东水泥：悲喜相抵 未来稳定增长

冀东水泥公司是华北地区较大的水泥生产企业，也是我国较早的新型干法水泥生产企业，国家重点扶持的12家全国性大型企业，年水泥生产能力已达到2000万吨，产品广泛用于国家重点工程、基础设施、桥梁、公路等工程建设。 水泥行业喜忧参半，未来仍有潜力 在固定资产投资增速实际已经出现下滑的背景下，水泥市场景气度堪忧。但伴随政府在基建领域投资力度的加大、宽松的财政政策的实施及落后产能淘汰速度的提高，商家进入常态销售期水泥行业在今后会有更好的发展。 公司战略方针微调，区域市场较好 公司较早提出了扩大华北、挺进东北、开拓西北的“三北”战略，目前公司将更多资源和精力集中投向华北和西北地区，同时在全国其他相对空白区域逐步进入扩张。公司主要的华北、东北、西北市场，未来增长潜力较大，有较好的市场增长容量，在这些区域也具有较强的优势。 公司新增产能开始释放，进入高速增长期 公司07年年底水泥总产能2500万吨，到08年年底将拥有水泥总产能4000万吨，根据公司规划，2010年将增加更多产能，按已经拟建生产线看，2010年也能达到6000万吨。 中材集团控股冀东影响有利 虽然中国中材拿下冀东事件还没有进一步的进展，但该事件有利于北方水泥市场整合和温和竞争，两家的市场主导地位进一步增强，有利于提升冀东水泥的价值。 煤炭成本有望下降 公司今年煤炭成本在600元/吨左右，由于华北产能主要用煤是大同煤，公司担心大同矿务局的变相减产可能撑住煤价。渤海证券分析师认为，由于需求下降较快，减产的量也不可能很大，变相减产不可能撑得住煤价，预计明年公司用煤成本降到400元/吨。 渤海证券表示，公司新建产能大部分带有余热发电，据测算，吨熟料生产可以发电40度左：关于警察的支线任务右，节省成本约16元，将为公司贡献毛利率约个百分点，公司年预计复合增长率为34%。