行业煤炭石油动力煤将回落至新平台炼焦煤下跌序

煤炭石油：动力煤将回落至新平台 炼焦煤下跌序幕将开启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌2. 5%，跑输沪深 00指数1.79%。表现较好的有煤气化、潞安环能、山西焦化、兖州煤业、郑州煤电；表现较差的包括：上海能源、国投新集、盘江股份、西山煤电、平煤股份。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价普遍下跌，监控产地煤价平稳。本周港口煤价普遍下跌，秦港各煤种下跌 元/吨不等；监控产地价格平稳。

炼焦煤：国际炼焦煤市场走弱，部分监控产地价格下跌。澳洲高挥发分焦煤价格较12月19日下跌2美元，报118.00美元/吨；山西部分监控产地价格下跌。

本周观点动力煤：港口需求转弱，主流煤企大幅下调煤价，港口煤价将回安倍访美欲修订防卫指针英媒：美日合作不应反华落至新平台。

本周北方各港口煤价大跌，我们认为主要是由于1、港口需求转弱使港口煤价重回铁运成本平台；2、主流煤企下调价格引起市场恐慌。近期沿海电厂日耗仍处高位，但春节将近，日耗下行预期渐浓，加上电厂库存仍处安全区间，港口吞吐量明显下降。港口需求重新进入铁路运力可承载范围内，汽运煤调入量大幅减少，前期铁运瓶颈被突破而打开的涨价空间被关闭。另一方面，前期空有价格优势无发运量的进口煤近期发运量有开始攀升，神华等主流煤企可能为了市场份额的考虑大幅下调煤价，引起短期贸易商恐慌性抛售。随着旺季步入尾声，我们认为港口煤价将逐步向560元的铁运成本靠拢，后期跌幅将放缓。

全麦粉的添加量还不如水和白砂糖多。而全麦粉“跑龙套”的全麦食品在面包店的面包和饼干中更加常见。炼焦煤：需求低迷，钢企主动去焦炭库存，煤价下跌只待焦企降产和下游炼焦煤库存去化。近期受制于需求低迷，钢企生产意愿下滑，本周唐山高炉产能利用率仍处低位，唐山及津冀地区样本钢厂焦炭库存分别下降7.22%与5.67%，显示钢企开始主动去焦炭库存，焦炭基本面面临恶化，本周焦化企业开工率继续小幅下滑，需求转弱可能拉开焦化企业降产序幕，天津港一级冶金焦下调20元/吨。本周炼焦煤价格总体稳定，焦炭走弱尚未明显传导至上游，下游炼焦煤库存也暂未开始库存去化进程，但下游走弱炼焦煤难以独善其身。在终端需求疲弱的情况下，一旦下游开始降产和原材料库存去化，煤矿销售必将恶化，价格下行通道也将被打开。