行业银河证券就业好于预期

银河证券：就业好于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

国际重要经济事件点评：

美国4月非农就业人数增加28.8万人，远好于预期的增加21.8万人，是2012年1月以来最大增幅；4月失业率降至6.3%，创下2008年9月金融危机以来的新低。总体上看，美国就业市场大幅改善，失业率下降到金融危机以后的最低，并突破了美联储此前6.5%的目标。4月就业报告的强劲，消费数据亦向好，预计二季度美国经济会加速到3%以上，美联储将继续维持目前的退出QE政策，在年内结束购债操作。而如果下半年美国失业率继续下降到6%以下，劳动力市场供给紧张可能会拉动劳动力成本快速上升，加上资本市场与房地产市场的上扬，美国内需可能会进一步加速，经济加速的同时，通胀压力可能会随之上升，美联储明年加息的预期会有所上升。

发达经济体一周动态：

美国3月消费支出月率攀升0.9%，创2009年8月以来最高；3月收入月率增幅为0.5%，七个月来最快，消费继续拉动经济。4月ISM制造业PMI升至54.9，3月工厂订单月率增长1.1%、耐用品订单月率2.6%，制造业向好。

2月季调后S&P/CS20个大城市房价指数月率上涨0.8%、年率12.9%，3月成屋签约销售指数月率飙升3.4%，但房地产市场价升量减。受严寒影响，一季度GDP初值仅0.1%，从消费、生产与就业等指标看，二季度GDP有望加速到3%以上。

欧元区4月CPI年率0.7%，低于预期，连续7个月低于1%，通缩压力不减；而失业率维持在11.8%的高位，有1891万人失业，欧洲央行进一步宽松的压力增加。陆妙卿透露4月经济景气指数跌至102，3月私营部门贷款年率下跌2.2%，连续23个月下降，M3货币供应年率增长1.1%。

因受到消费税上调的影响，日本3月零售销年率上升11.0%，为1997年3月来最大增幅，当时也是因政府将消费税率自3%上调至5%。3月所有家庭支出年率增长7.2%，为1975年3月以来最高水平。3月工业产出月率上升0.3%，低于预期；4月制造业PMI从3月的53.9降至49.4，为14个月来首次跌破50。

新兴经济体一周动态：

汇丰韩国4月制造业PMI由3月50.4降至50.2，显示扩张速度放缓。韩国3月工业产出年率上升2.7%，增速下滑且低于预期，表明依赖出口的韩国制造业复苏步伐仍旧迟疑。韩国4月出口年率上升9.0%，进口年率上升5.0%，贸易帐初值盈余44.6亿美元，较前月改善。韩国4月对美国出口年率上升19.3%，对欧盟年率下降3.2%；对中国出口年率上升2.4%。韩国央行称未来一段时间出口将会持现在北京的电动车接近1万辆续加速上升。

随着乌克兰危机的深入，俄罗斯经济面临货币贬值、资本外逃等困境。IMF近日表示，将俄罗斯2014年经济增长率预期从1.3%降至0.2%，且预计今年流出俄国的资本将达1000亿美元，对俄罗斯的2014年预估仍有进一步调整的风险。在资本外逃与同期卢布暴跌形成恶性循环的背景下，近日(4月25日)俄罗斯央行意外加息50个基点至7.5%，从而确保俄罗斯通胀率在2014年底前保持在6%以下。